现在你还信任你的基金经理吗？

你信任你的基金经理吗？这个问题，假如在2020年问出来，很多投资者会斩钉截铁地回答：“那是肯定！我太信任我神一样的基金经理啦！”

可是，假如在2022年再问这个问题，人们会得到多少肯定的答案呢？我试着问身边很多投资者“现在你还信任你的基金经理吗？”有意思的是，我得到最多的答案，非“信任”也非“不信任”，而是“我好久没有看我的基金账户了”。韩国股市行情查询

从2020年到2022年，基金行业摆脱了一个典型的“扩张到收缩”循环。而这个循环也让人们发觉，针对投资基金这件事，太多的投资者忘记了“假如决策信任一个基金经理，那么最佳的周期是永远”这个基金投资中的铁律。

在基金投资中，人们被心绪牵动，总是在基金净值上涨的时候，因为财富的吸引，而非因为对基金经理投资水平的认可，就把钱盲目地投入到净值节节走高的基金中，即便这样做会付出更高的价格也在所不惜。韩国股市行情查询

当基金申购完成以后，很多人对“买到的基金在过去两周净值又涨了多少”这样的问题如数家珍，可是对真正操盘的基金经理，却几乎没有多少实质性的熟悉。很多人了解某个基金经理长得有多帅，可是对他的持仓股、投资风格，却没有多少熟悉。

而当基金净值下挫时，人们又因为短期的亏损，盲目地对自己的基金打出一个大大的“负分评价”。这时候，人们早就忘记了曾经喊出的口号：“让专业的投资者做专业的投资工作”。投资者纷纷丢弃了自己的基金经理，觉得他们已经跟不上时代，却全然忘记了“哪怕再好的基金经理也肯定有赔钱的时候”这个投资行业的铁律。韩国股市行情查询

在2020年到2022年这个周期里，以上的事情就在股票类基金行业完整地发生了一次。根据Wind资讯的数据，在平凡股票型基金分类下，2020年393只公募基金平均回报率为60.6%，2021年539只基金的平均回报率为10.0%，而2022年（截至5月4日）789只基金的平均回报率为-21.7%。

本来，基金投资有涨有亏，是太正常的事情。即便是巴菲特这样的传奇投资者，也在有些年份里大幅亏损。可是，人们却在2020年对基金投资的亲热无比高涨，乃至喊出“永远的神”这样狂热的声音。转眼到了2022年，随着基金净值的下挫，当年喊出“永远的神”的投资者，又有多少还在支持自己的基金呢？有多少还在给自己的基金经理“打CALL”，再次信任他们呢？韩国股市行情查询

就是投资基金经理

针对基金投资来说，最重大的是对基金经理本人的钻研。要了解，即便在最流程化的基金公司里，基金业绩的好坏，关键取决于基金经理本人。因此，投资基金就是投资基金经理，这句话可以说至少讲对了70%。韩国股市行情查询

那么，怎么钻研基金经理呢？其中的方法很多，在此就不一一枚举。总的来说，人们就是要从各方面收集这个基金经理过去的数据，尽量看清晰他究竟怎么投资的。

举个例子，人们需要熟悉基金经理的换手率，看看和基金经理宣传的投资风格是否匹配。容易来说，基金的投资有三种风格：交易型、偏重估值型、寻觅成长企业型。韩国股市行情查询

交易型的基金换手率往往最高，在中国销售市场往往高达300%以上，乃至高达1000%乃至更多（指基金当年股票交易量除以基金净值，在基金年报中有数据）。

偏重估值型的换手率则居中，因为基金经理需要不断卖出高估值的股票、买入低估值的股票，可是相比于交易型投资机会，这种交易又不会频繁发生。一般来说，这类基金的换手率在100%到300%之间较为常见。韩国股市行情查询

针对投资成长型股票的基金来说，换手率往往是最低的。基金把资产投入一家公司，然后就等待公司的成长。一家企业的成长周期至少2到3年，多则5年以上。因此，这类基金的换手率不会太高，常常只有百分之几十。

如此，通过观看基金的换手率，投资者就可以对基金的投资风格有所熟悉。韩国股市行情查询

再比如说，人们可以认真钻研基金各个报表里的重仓股变化。公募基金每年要公布4份报告，每份报告中都会列明当时持有的前10大重仓股。假如一只股票是这个季度新加入投资组合的，人们就可以根据股票这个季度的行情、估值等因素，大致推断一下基金经理买它的原因。这样的预测多了，人们对基金经理的投资水平，也就会有可能的认识。

当然，这里只是举两个例子而已，要真想看明白一位基金经理的投资水平，需要观看很多细致的指标，进行多方面的调研。乃至针对有足够实力的投资者来说，有机会的话最好多接触一下基金经理本人，找一下面对面相处的感觉。要了解，“画虎画皮难画骨，知人知面不知心”，看人选人，从来都是最具有挑战性的事情。而关系到钱的事情，再怎么认真都不为过。韩国股市行情查询

基金应该持有多久？

在找到真正优秀的基金经理以后，投资者就面临一个问题：人们应该持有这只基金多久呢？对这个问题，我的答案是永远。要了解，找到一个好的基金经理比较不简单，而一个好的基金经理，经常可以终身为投资者带来超额回报。正所谓“一年之计，莫如树谷；十年之计，莫如树木；终身之计，莫如树人”，现代的投资者挑选基金经理，就仿佛企业家挑选下属、古代的君王挑选大臣一样，哪有频繁换人，还能做好的事呢？韩国股市行情查询

可是，针对很多投资者来说，他们根本非通过这样一套“认真找到好基金经理、然后永远信任他”的方法，去进行基金投资的。人们在基金净值上涨的时候追入，在下挫的时候骂娘，该投资的基金不坚持投资，不该投资的时候乱投资。而针对最根本的问题，即“基金经理究竟如何”，却根本没多少人关怀。

在中国经典著作《晏子春秋》里，就曾经记载了一则古代治国版本的基金投资故事。韩国股市行情查询

有一次，齐景公让晏子治理东阿这个地方。过了三年，“毁闻于国”，整个齐国都骂晏子是个垃圾地方官儿。齐景公听了以后不开心，打算把晏子免职，让他卷铺盖滚蛋。

晏子挨骂以后，对齐景公说，等一下！我了解错在哪儿了！请再给我三年，肯定可以做到“三年而誉必闻于国”，大家都说我好话。齐景公说好吧，就又给了晏子一个机会，再让他去治理东阿。过了三年，果真全国都夸晏子是个好官。齐景公很开心，决策重赏晏子。韩国股市行情查询

结局，晏子又说，再等一下！你先别赏，君王你这个赏赐我不敢接受。为什么第一个三年全国都说我是坏官呢？因为我当时到了东阿，造桥修路，于是当地的懒惰之人骂我；在民间奖惩公正，赏善罚恶，于是当地的坏人骂我；判案奉公守法，结局践踏法律的豪强骂我；不给官员乱发钱，结局官员骂我；对地方上的贵族不赋予特别照料，结局贵族骂我。这些人都是讲闲话的时间很多、影响力很大的人，纷纷到君王你这儿说我坏话。而得到实惠的只有老百姓(603883)，可是老百姓(603883)平常又忙、在朝廷里的声音又小，君王你听不见啊。于是，“三邪毁乎外，二谗毁于内，三年而毁闻乎君也。”

晏子再次说，到了第二个三年，我良好反其道而行之，该做的事情不做，不该做的事情乱做，贪赃枉法之徒受益，权贵势力横行，老实人吃亏。结局，坏人都来说我的好话，基层老百姓(603883)只能被压迫。之前我差点受罚的事情其实应该受赏，今天差点受赏的事情其实应该受罚，所以我不敢受你的赏赐啊！韩国股市行情查询

齐景公听完，大为震动，“当诛者宜赏，当赏者宜诛”，如此治国，长此以往，齐国岂有不败之理？于是，齐景公彻底看清了晏子的贤能之才，任用晏子以举国之政，三年而齐大兴。

针对今天的投资者来说，人们在购买基金的时候，有没有隐藏“当诛者宜赏，当赏者宜诛”、“该投资的基金不坚持投资，不该投资的时候乱投资”呢？其实，分辨人们的基金投资做得是否准确，有一个很容易的方法。在基金净值大幅下挫时，问问自己“我还信任我的基金经理吗”？假如答案是肯定的，那么恭喜你，你可能率是看清了基金经理的长期水平。反之，你就得思考一下，当初究竟是为什么买了这只基金呢？韩国股市行情查询

（作者系九圜青泉科技首席投资官）