提供差异化服务中小券商发力新股研究新赛道

新股钻研的匮乏不仅体现在投资端和定价端上，供给端实际上也严峻不足。

证券时报记者走访获悉，券商钻研所对注册制新股钻研的覆盖还不够，多数仅对打新收益进行预测预测。在核心的股票钻研方面，只有个别钻研所对大多数新股进行覆盖。深究背后原因，钻研所既有投入产出性价比的考量，也有害怕涉及内部利益竞争的问题。

目前，已有中小券商钻研所将新股钻研作为“弯道超车”的新赛道，更有第三方钻研机构、首发（IPO）咨询公司继续考虑切入新股钻研大销售市场。有业内人士呼吁，新股钻研关系到注册制定价能力，销售市场各参与主体应加大参与的深度，注重新股估值钻研。今日股票行情股网城

券商钻研所顾虑较多

证券时报记者调查发觉，目前提供新股钻研的卖方并不多，而且钻研方向、钻研频率也有突出差异。

从钻研内容看来，较为常见的新股钻研是对网下打新收益进行统计和预测，监测基金产品报价动向和入围率。部分卖方会对最近马上上市的新股进行容易介绍，从主营业务、盈利能力进行概要梳理。钻研频率通常一周一次，以“新股钻研周报”方式展现。今日股票行情股网城

针对网下询价机构的核心需求，也有卖方提供股票深度钻研，但覆盖面有较大差异。华南一家大型券商钻研所人士表达，在新股方面，其仅对热点公司、大型企业进行覆盖。

深圳一家中型券商资本销售市场部人士向证券时报记者表达，“目前全销售市场只有1-2家卖方对新股大范围覆盖。人们所接触的询价机构，大多参考这两家券商钻研所提供的新股钻研报告，关键因为他们覆盖的新股较为全。”

注册制试点已开展近3年，券商钻研所没有大举布局新股钻研，原因何在？前述华南大型券商钻研所人士认为，一是人手不够，做不到全行业覆盖；二是新股发行初期，信息量少，可预测的内容有限。三是内部利益划分问题不好解决。“人们目前没有预测师专职做新股钻研，因为做新股钻研的预测师可能会跟相关行业预测师存有竞争关系，比如抢资源、抢与上市公司合作。所以人们更多从行业视角去看，由行业预测师来决策，他们假如关心到产业上下游中有不错的新股，会进行深度预测。”今日股票行情股网城

这还是前述深圳券商资本销售市场部人士认为多数卖方在新股钻研领域做不起来的原因，“一是覆盖少，二是行业预测师和上市公司交好不交恶，从买方视角来说，很难评价行业预测师的公允性。”

此外，从投入产出比来说，券商钻研所加大人力、物力投入到新股钻研服务，买方不见得会因此增加分仓佣金。从现阶段看来，新股钻研更多是一个成本项目。因此，有卖方表达，投入人力做新股钻研，动力不足。

新股钻研销售市场并不消极今日股票行情股网城

虽然如此，仍有机构认为“新股钻研”销售市场进展空间庞大，计划加大布局力度。华东一家小型券商钻研所人士表达，公司钻研所比较重视新股钻研，将以此作为弯道超车的路径。

华北一家小型券商钻研所人士认为，随着全方位注册制马上实施，A股大盘将会进一步扩容，新上市公司会愈来愈多。“销售市场需要专业的新股钻研定价，这需要人们投入更多钻研力道，这是一个长期的行情趋势。大卖方可能不情愿做，对人们小卖方而言，可能是个机会，可以在这些细分领域提供差异化服务。”

记者注意到，为加大对新股钻研的关心度以及解决内部利益竞争问题，部分卖方已经打通机制。比如，有的卖方把新股钻研放在策略组或直接单设新股钻研小组，当一家企业马上发行上市，先由专职的新股钻研预测师对其进行钻研。当企业成功上市之后，再由行业预测师进行深度钻研。今日股票行情股网城

不只是小型券商钻研所在关心新股钻研销售市场，还有第三方机构计划介入其中。北京一家IPO咨询公司人士表达，“实际上是要求把发行人的基础情况讲明白，能够传递新股真实价值。这对人们和第三方钻研机构而言是机会。”