【机会挖掘】稳增长政策下钢材消费预期改善压减粗钢产量

国信证券(002736)金属行业钻研认为，1）针对粗钢产量的压降有助于行业维持平稳运作，更有助于抑制铁矿石价格。在供给有顶的布局下，黑色产业链利润有望再度向钢厂端倾斜。2）稳增长现行政策延续发力，钢材消费预测改善。地产方面为了预防硬着陆风险，各地楼市调控现行政策趋向放开，而且现行政策仍在延续加码，有助于销售市场心绪改善。基建投资增速也有望随着稳增长现行政策发力企稳，进而带动钢材消费，起到逆周期调节作用。3）复盘2014年，钢铁版块在弱基础面强预测下取得了超额收益。4）投资意见：二季度的钢铁版块有望迎来供需双方向现行政策发力，稳增长托底钢材消费、地产现行政策延续放松、供应同比下降以及行业出口改善。从历史经验看来，钢铁版块作为顺周期标的在宽信用阶段取得超额收益胜率较高。当下需求边际转好预测对钢价形成有力支撑，粗钢产量受控利于行业盈利维持。且龙头钢厂近年来降本增效的成果突出，盈利韧性得到反复验证，并维持了高比例的现金分红。因此，从当前时间点看，认为行业龙头存有较大估值修复空间，推选关心华菱钢铁(000932)、宝钢股份(600019)、新钢股份(600782)、三钢闽光(002110)。