一季度港股IPO募资骤降九成中概股仍处返港高峰期

今年一季度，港股IPO销售市场活泼度大不如前。

受疫情冲击、俄乌冲突、美联储缩表预测等影响，港股销售市场今年以来延续波动下滑，部分互联网企业、科技企业、医药企业的股价大幅下挫，投资者观望心绪浓厚，风险偏好突出下降。

与此同时，新股频现破发，一季度破发率高达六成，去年上市的部分次新股如今也已跌破发行价。打新吸引力不再，也使得IPO融资频率骤降，一季度港股募资额相比去年同期减少近九成。今日股市行情指数一览

IPO企业调整时间表

Wind数据显示，香港证券交易所一季度IPO数量跌出全球五强，仅有16家企业成功上市，较去年同期的32家减半；IPO募资规模也隐藏“断崖式”下挫，一季度只有146.43亿港元，相比去年同期的1366.07亿港元锐减89.28%。

谈及今年以来港股IPO销售市场的表现，中信里昂证券董事总经理、全球股票资本销售市场及承销部主管李航在接受证券时报记者的采访时称，实际上从去年年底以来，已留意到IPO发行或承受肯定压迫，机构投资者参与IPO路演的积极性不高。今日股市行情指数一览

这与香港股票销售市场的延续低迷不无关系。Wind数据显示，恒生指数今年以来下挫8.03%，恒生科技指数跌逾20%。其中，技术行业累计暴跌32.63%，媒体娱乐、汽车、商业、医疗、制药、零售等行业均跌去20%以上。

销售市场表现不振，IPO打新也失去了赚钱效应。截至4月13日，去年以来港股销售市场共有49家企业于上市首日即告破发，占比超过40%，而累计跌破发行价的企业则达到了89家。其中，“医疗保健设备与服务”、“制药、生物科技(501009)和生命科学”两大行业成为新股破发的重灾区，占比三成。

香港一名私募人士谈到，目前打新没有太大吸引力，“假如二级销售市场上同类上市公司的股价还优于IPO企业的发行价，那我为什么还要打新”？今日股市行情指数一览

李航表达，假如港股二级销售市场没有较大改观，估计今年港股IPO上市家数和融资规模会进一步下降。

国泰君安国际(01788)股票资本销售市场部相关人士也向证券时报记者表达，目前香港资本销售市场的环境给发行人的估值带来了影响，发行人需要以较为低的估值来进行发行，有些企业不得不观望销售市场的变化来调整项目时间表。

“但人们没有听到有上市公司要调整或者取消赴港上市的计划，也没有听说企业计划转到其他销售市场进行上市。这是一个大环境的问题，但只是一个短期的情况，中长线来说人们对香港资本销售市场充满信念。”该人士补充说。今日股市行情指数一览

他认为，从目前路演的情况看来，机构投资者還是活泼于发掘好项目好企业，只是他们变得更加审慎，对项目估值的话语权也有所提高。对投资者而言，销售市场较为低迷的周期，反倒是他们能够用较低的价格拿到好项目的大好时机。

投行收入少了三五斗

IPO销售市场的冷清，给境外投行的收入带来不小的影响，相关承销商参与的项目有所减少，承销规模隐藏了缩水。今日股市行情指数一览

Wind数据显示，今年一季度，券商只要承销规模超过4亿港元就能进入承销商排行榜前十。具体看来，中金公司(03908)再次独占鳌头，一季度IPO总承销金额为31.84亿港元。巴黎证券、中信里昂、摩根士丹利分别以20.88亿港元、19.19亿港元、12.41亿港元的承销金额位列第二、三、四位。其它，华兴证券、招银国际、花旗、瑞银的承销金额均超过5亿港元。

目前，继续有中概股企业在港股二次上市时挑选“介绍上市”的方式，也就是说先取得回归港股的上市地位，但不融资。“当企业融资需求不太旺盛的时候，对投行收入会有较大的影响。”李航说。

据熟悉，蔚来回归港股就运用了介绍上市的方式，不涉及新股发行及资金募集；壹账通金融也将以介绍上市的方式进行双重上市。今日股市行情指数一览

不过，针对头部中资券商而言，香港IPO销售市场惨淡带来的影响有限。李航解说，中信里昂是中信证券(06030)100%控股公司，运用一体化治理，即投行在输出融资服务时，会向企业提供一揽子的方案，根据企业的条件和需求来挑选上市地，既可以在A股大盘，也能到香港销售市场，乃至欧洲销售市场。

实际上，不只是IPO降温，今年一季度港股的股权融资规模也总体下滑。Wind数据显示，一季度港股一级销售市场股权融资金额为883亿港元，较2021年一季度的2637亿港元大幅减少66.53%。

国泰君安国际(01788)股票资本销售市场部相关人士表达，在疫情和销售市场变化的过程当中，估计有部分企业的态度会转向以观望主导，有部分企业会考虑配股或者发债。同时，销售市场上也多了收购兼并的机会，有些企业也会考虑通过收购兼并来支持它们的进展。今日股市行情指数一览

在他看来，销售市场上有观点估计2022年5月资本销售市场可能会迎来拐点及变化，现在评估增长有点言之过早，“当然为了应对销售市场和疫情变化，各投行都会灵敏变通，预测、提高其他与机构相关业务的收入机会”。

中概股返港仍处高峰期

最近，知乎通过香港证券交易所聆讯，计划以双重关键方式登陆港股，并于4月11日至14日招股，估计当月下旬实现香港证券交易所上市。在经历中概股“阵痛”后，知乎股价已较发行价跌去近八成。今日股市行情指数一览

近年来，中概股销售市场表现、回归港股、跨境监管合作等，一直是销售市场热切关心的话题。

国泰君安国际(01788)股票资本销售市场部相关人士指出，中概股后续的资本运作方案還是要根据各家公司的自身情况来制定，香港证券交易所去年已进一步降低了二次上市门槛。那些符合二次上市条件、在美股流通市值较大、私有化有难度的企业，二次上市要比一般IPO快，对企业而言是一个较为好的挑选，因为这可以迅速地给企业搭建另一个融资平台；针对不符合二次上市条件的企业，在资金条件同意的情况下，先私有化，然后择机在港股或者A股上市还是一条出路。

“之前已经有比较多的中概股在港股二次上市了，在港股的二次上市对这些企业也起到了比较好的作用，信任将来两年依然会是中概股二次上市的一个高峰期。”他说。今日股市行情指数一览

中金公司(03908)策略预测师王汉锋此前也指出，对中资企业来说，发行人挑选上市地关键考虑的因素有上市条件、监管现行政策、投资人资金属性、企业聚拢效应、首发销售市场发行定价、二级销售市场表现、延续性监管等。在他看来，上市条件方面，A股财务门槛总体高于港股和美股，且创业板(159915)和科创板对部分行业有要求和限制。

（本报记者刘艺文对本文亦有贡献）