数据向好股价“塌方”工程机械行业拐点何时到来

证券时报记者 邢云 臧晓松 王小伟今日沪市股票行情

最近，国内工程机械行业各类数据向好，行业内上市公司的股价却摆脱了“塌方”之势。今日沪市股票行情

东方财富(300059)Choice数据显示，去年至今，申万工程机械三级指数从1745.33高点暴跌至最低911.66点，最暴跌幅贴近腰斩。具体到股票，下滑更加惨烈。今日沪市股票行情

实际上，工程机械行业多项数据今年已经探底回升，但股价行情却仍然与行业基础面背离而行。资金夺路而逃，是行业周期魔咒還是上市公司成长空间受限？带着这些疑问，证券时报记者最近实地调研了行业内三大龙头：三一重工(600031)、中联重科(01157)、徐工机械(000425)，一探究竟。今日沪市股票行情

证券时报记者在采访中熟悉到，國家基建开工数据前两个月节节高升，行业经营基础面平稳向上，海外销售市场正在形成有效支撑，中远期逻辑电动化行情趋势也隐藏兑现曙光。虽然3月份受新冠肺炎疫情影响，但并不改变业内对今年行情“偏好”的推断：疫情可能会阻滞进程，但全年“前低后高”行情趋势不变。今日沪市股票行情

针对相关上市公司的股价行情，有业内人士向记者表达，工程机械作为國家制造业“重器”，还是中国具备国际竞争力的行业之一，“临时未获得与其地位相匹配的估值”。东方财富(300059)Choice数据显示，目前工程机械版块动态PE（市盈率）平均为17倍左右，上述3家龙头企业动态PE均在9倍以下。今日沪市股票行情

忙碌的“18号厂房”今日沪市股票行情

3月17日，证券时报记者来到三一重工(600031)位于长沙经开区的18号厂房。该工厂被誉为“全球最聪慧的厂房”，是三一重工(600031)数字化制造的范本。今日沪市股票行情

因为新冠肺炎疫情防控，记者通过多道疫情防检程序才来到厂房门口，往里看去，就会发觉这里的布局跟传统工厂迥异。今日沪市股票行情

18号厂房是打通两个老厂房建设而成。长约1000米、宽约100米的厂房，各道工序南北向平行排列，除了部分装配工位，其余产线工人并不多。在工厂的柔性生产岛内，100多台机器人(300024)精准、有序地运作。今日沪市股票行情

三一重工(600031)董秘办主任崔景魁向证券时报记者介绍，在数字化加持下，这个工厂实现了从一块钢板进来到一台整车出去的全流程自动化生产，下线一辆泵车只要45分钟。今日沪市股票行情

厂房中间是46米长、26米高的智能大屏。崔景魁介绍，该大数据治理平台不仅可以查看三一全国各地生产车间的运营治理数据，还可以查看车间内每一台机器的作业情况，而且能对售出设备使用中的作业率、利用率、维修及时率等情况了如指掌。今日沪市股票行情

三一重工(600031)正是基于海量汇聚的设备大数据公布了“发掘机指数” ，每个月都要将数据上报國家相关部门，成为政府部门制定宏观现行政策的依据之一，被称为“中国经济发展晴雨表”。今日沪市股票行情

记者在智能屏上看到，入网设备总数为78.5万台，当日实时在线设备数量24.99万台。“相较于去年年底，现在车间已经忙碌起来。3月产能相对1月份大幅提升。”上述业内人士表达，但现在肯定非生产最高峰情况，去年最高月产达到将近800台。今日沪市股票行情

日夜运转的高机工业园今日沪市股票行情

3月21日，记者冒雨赶赴中联重科(01157)望城工业园，这里关键生产工程机械的一个细分品类高空作业机械（以下简称高机）。今日沪市股票行情

进入园区，记者发觉职工正排着长队进行核酸检测。中联重科(01157)智能高空作业机械公司副总经理王建表达，虽然园区要求进行全员检测，但这里并不处于长沙新冠肺炎疫情的管控中心，“生产没有受到影响”。今日沪市股票行情

记者跟随王建来到剪叉式高机车间，生产线上布满了焊接机器人(300024)、AGV（自动导引运输车），RGV（有轨制导车辆）、空中EMS运送线等设备，生产工序以自动智能主导。今日沪市股票行情

王建透露，因为高机是近年销售增速最快的工程机械种类，海内外销售市场同时爆发，导致目前产能严峻不足，“人们正在通过人员招聘和技改投入增加产能”。今日沪市股票行情

王建介绍，目前这个车间运用一班制，正在进行一些调整，4月份产能将在现有基础上增长70%。产销两旺之下，王建表达，今年的目的产值要比去年翻一番。今日沪市股票行情

记者看到，工厂的东北角堆满已经打包好的剪叉式高机，王建低头看了看包装上的标签说，这都是销往巴西的产品。目前，中联重科(01157)智能高机的海外订单已达4亿多元。今日沪市股票行情

国内销售市场方面，王建说，华南、华东销售市场延续扩张，西北区域，特别是新疆等地开年以来对高机需求大增，一季度订单量已经超过去年全年。今日沪市股票行情

走到厂房门外，一辆辆等待产品装车的物流卡车，已经排到了园区门口。因为国内外销售市场需求大增，物流不得不日夜转运。王建说，这条生产线将很快迁往中联重科(01157)智慧产业城，同时新增两条产线，“这样，产能的问题就可解决了”。今日沪市股票行情

全年“前低后高”今日沪市股票行情

工程机械下游关键是基建、房地产(512200)、矿山等，需求占比分别为45%、 20%、20%。从短期逻辑看来，工程机械受基建投资的影响最大。今日沪市股票行情

三一重工(600031)董事长向文波预测，2022年也许将成为工程机械行业较为好的一年，“去年年底，中心经济发展工作会议明确提出适度超前开展基础设施投资，对工程机械行业来说将是比较重大的机会。”今日沪市股票行情

再加上今年GDP增长的目的是5.5%，受访企业人士普遍认为，全年“稳增长”的现行政策已经比较清楚。今日沪市股票行情

那么，对企业而言，“适度超前的基建投资”启动进度如何，又将何时传导至工程机械行业？今日沪市股票行情

“开年以来开工率每周节节高升，乃至好于去年”，三一重工(600031)董秘蔡盛林表达，目前发掘机的开工率已经高于70%。今日沪市股票行情

可是，由于最近新冠肺炎疫情反复，部分区域因为防疫现行政策趋严，导致开工率有所下降。多位企业人士向记者表达，如2020年一样，基建投资拉动起来的需求，疫情只能将其延后，而不会消逝，这还是行业全年“前低后高”行情的底层逻辑。今日沪市股票行情

“总的来说，目前基建开工数据与适度超前的现行政策相匹配”，蔡盛林说，行业热度正在升温，“一锅水已经在烧了”。今日沪市股票行情

回看2020年行业曲线，彼时疫情在3月份得到操纵后，工程机械设备补偿性需求释放，國家基建投资延续加码，全年行业增速达到30%，成为工程机械行业“大年”。今日沪市股票行情

徐工机械(000425)人士向记者表达，重大项目投资清单公布之后，还要经历项目规划、资金筹措等阶段，“只有进入招投标环节才会购买工程机械，目前还看不出基建投资对销售有太大的拉动作用。”今日沪市股票行情

考虑受疫情防控影响，蔡盛林认为，上述传导的时间需要可能1个月到1个季度之间，假如开工率再次上升的话，最快第二季度工程机械会逐步进入销售旺季。今日沪市股票行情

“今年总体人们感觉行业景气度还行。”徐工机械(000425)上述人士介绍，今年公司销售可能会隐藏结构性变化：目前发掘机、搅拌车、起重机械销售情况一般，但起重机械、压实机械、路面机械、消防机械的销售增长还不错，特别值得一提的，就是高空作业平台业务每年都实现了翻番增长，“再加上出口情况大幅改善，人们认为今年销售增长可以预测。”今日沪市股票行情

海外销售市场值得期望今日沪市股票行情

海外销售市场是工程机械行业去年下半年以来的结构性亮点。数据显示，去年发掘机出口销量6.84万台，同比增长97%。今年开年，相比内销，出口仍维持高增长态势。今日沪市股票行情

“1~2月份的出口数据超预测。”蔡盛林说，更好的现象是，今年国际出口毛利率已经高于国内，“这说明出口工程机械竞争力大幅增加，并开端进军全球中高端销售市场。”今日沪市股票行情

徐工机械(000425)今年出口业务表现同样优秀。在此之前，徐工机械(000425)出口的关键销售市场是“一带一路(502013)”國家，占比达到65%~70%左右。如今出口业务也隐藏了新变化，欧美销售市场销售增长成为新的看点。今日沪市股票行情

去年10月19日，徐工机械(000425)公告，计划投资9900万美元设立徐工美国公司及其下属子公司。“美国是工程机械销售额最大的销售市场，还是徐工机械(000425)志在必得的销售市场。”今日沪市股票行情

“欧美國家也在大力搞基建，”徐工机械(000425)人士强调说，目前公司紧紧围绕开拓美国销售市场做了很多工作，“现在人们也拿到了一些订单，将来两三年人们都觉得欧美是不错的销售市场。”今日沪市股票行情

蔡盛林认为，近年工程机械行业国际化进程加快的原因有三点：一是国内销售市场布局已经相对稳固，海外的销售市场拓展空间较大，比如三一重工(600031)的发掘机在海外市占率6%左右，还有很多的空间可以提升；二是全球关键國家大多因为疫情推出了刺激现行政策，增加了海外销售市场需求；三是中国的工程机械具备良好成本优势，品牌也逐步得到全球销售市场认可，产品国际竞争力大幅提升。今日沪市股票行情

“工程机械头部企业目前的主战略基础上都是向海外特殊是欧美销售市场聚焦，所以海外行情的延续性可以期望。”蔡盛林表达，近年，三一重工(600031)欧美销售市场出口增速每年都高于100%。今日沪市股票行情

根据目前三一重工(600031)海外营收增速，销售市场估计2022年公司国际业务占总营收比例将突破30%。今日沪市股票行情

那么海外销售市场能成为工程机械行业进展的决策性因素吗？向文波认为，“工程机械企业可以通过国际化对冲国内销售市场周期性调整的影响。”今日沪市股票行情

蔡盛林也表达，海外销售市场在这一轮经济发展周期里面起到了较为好的“托底效应”，还是公司将来计划深耕的区域，“但当行业周期往上走的时候，因为需求总量庞大，国内依然会是人们最重大的销售市场。”今日沪市股票行情

电动化带来增量逻辑今日沪市股票行情

工程机械行业的周期性，还体现在产品更新换代跨度较长。工程机械产品更新周期一般在8~10年，2016年~2021年行业高速增长，是因为除基建、房产的增量逻辑外还叠加了产品更换的存量逻辑。但在换代高峰过去后的5~10年，工程机械企业该怎么去应对换机低谷期，兑现行业的长期进展逻辑？今日沪市股票行情

答案是电动化。三一重工(600031)人士乃至认为，电动化行情趋势已在眼前，不能仅视为长期逻辑。“电动化战略是人们今年的重大部署”，蔡盛林介绍，估计2022年电动化机械产品比例将占到公司总体销售的5%左右。今日沪市股票行情

从电动化率较高的工程车辆产品看来。根据销售市场预测，2025年工程车辆电动化渗透率将达到25%，以整个行业保有量来测算，2022年~2025年版块累计总规模将达2500亿元~3000亿元之间。其它，值得关心的是，发掘机产品电动化也在加快进程。今日沪市股票行情

“大家已经普遍认识并接受电动机械产品。”徐工机械(000425)人士向记者表达，现在有些区域、工厂开端聚合采购新能源机械，“他们有替换的需求，人们也有更新的动力。从中长期看来，这是个很突出的行情趋势。”今日沪市股票行情

三一重工(600031)人士认为，电动化还不仅仅是换代的存量逻辑，同样会带来增量销售市场。一方面电动化产品价格更高，以混凝土搅拌车为例，电动产品毛利率高出传统产品10%以上，价值提升将带动行业体量的扩张；另一方面，随着电动化、数字化的行业渗透，工程机械产品将更加多元化、智能化，适用人群增加，并应用于更多场景。今日沪市股票行情

如近两年增速最快的高空作业机械，因为电动化与智能化行情趋势，而能运用于更多除基建与房产外的领域，比如点缀、广告等，从而导致需求大增，销售市场容量快速增长。今日沪市股票行情

针对工程机械行业的周期性，蔡盛林认为，跟上一轮周期相比，行业此次不会产生“深V”行情。因为现在行业需求多元化，从较为依靠房地产(512200)开端转向基建、市政建设、环保、矿山、农田、水利等多领域，应用场景大幅增加，“加上海外销售市场托底，周期行情应该是平滑的圆弧底”。今日沪市股票行情

一位匿名企业人士向记者表达，从短、中、长三方面逻辑看来，工程机械行业基础面并未隐藏“塌方式”危机，企业正在通过多种方式找到新的增长空间，平滑周期曲线，“二级销售市场工程机械行业目前行情更多是心绪化的博弈，并未真正反映行业价值。”他认为，投资工程机械行业的准确方法是：在充分熟悉行业、企业后，做一个长期主义者。今日沪市股票行情