美联储“退一步进一步”压制不了通胀

在俄乌冲突爆发之后，美联储主席的最新加息表态又有了新变化，在明确预测“慎重”加息之外，还提出“首次加息后开端缩减资产负债表”，这种退一步进一步的表态，让期望放松的销售市场有点失望。

回首去年12月以来，美联储对通胀“失锚”担忧的表态层层加码，形成紧缩现行政策“马不停蹄、大军压境”的既视感。和去年一直强调通胀是“临时的”（transitory）、回到充分就业是最重大目的的“鸽派联储”形成鲜亮对比。今日股票行情查询

今年2月10日，美国公布的1月CPI攀升到7.5%，创下40年高点。美联储官员向销售市场暗示“不排解一次加息50个基点可能性”。随后，销售市场一致预测是，在马上到来的3月份议息会议上，美联储加息50基点几乎已成“板上钉钉”。2月16日，美国10年期国债收益率突破2%，带动欧洲负收益率债券大幅萎缩了80%。

可是，在俄乌冲突爆发之后，销售市场预测悄然发生转变。美国10年期国债收益率连续2个交易日大幅下挫逾12%，加息预测突出降温。而欧洲负收益率债券也“卷土重来”，法国、德国10年期国债收益率已较2月中旬高点贴近腰斩。今日股票行情查询

目前，销售市场正在紧盯着观看战争阴霾下的现行政策取向，对3月份加息50个基点的预测已较前期大幅下降，变成了加息25个基点。而美国总统乔·拜登在近日发表国情咨文演讲上，7次提到通货膨胀，却18次提到俄罗斯，12次提到普京，凸显出当下对美国政府而言，国际问题的重大性已经超过了国内的通货膨胀。

接下来，美联储主席鲍威尔周三表达，美联储将在马上召开的3月会议上“慎重”加息，但假如通胀没有像预测的那样迅速回落，将预备采取更激进的行动。鲍威尔还提到了“首次加息后开端缩减资产负债表”，不排解3-4月就开启缩表的可能，而这一表态让销售市场失望，促进了美国国债收益率的再度全线反弹。今日股票行情查询

在目前高通胀下，美联储技术上仍在扩表，明显“不合时宜”。美联储也想通过尽快停止QE和加息，来重塑“公信力”，可是这个缩减资产负债表计划，在美国房地产(512200)和股价都处于历史高点的情况下，能否顺利推行，需要画上一个庞大的问号。

而在通胀不断加剧的“经济发展压迫”和俄乌冲突问题带来的“政治压迫”之间，美国现行政策制定者仍在左右摇摆不定，没有下定决定。典型的反应在油气问题上，2月下旬俄乌冲突以来，美国对俄施加制裁中，始终没有涉及俄罗斯油气出口，反倒在加大针对俄罗斯油气的进口力度。白宫方面给出的解说是，目前还不想采取行动，现在制裁俄罗斯的油气出口会影响美国消费(162415)者，且可能“适得其反”，导致全球原油和天然气价格上涨，接着给俄罗斯石油工业带来更多利润。今日股票行情查询

由此可见，当通胀加入了国际政治因素，在国际农产品(000061)、原油价格上涨愈演愈烈的行情趋势下，美联储这种退一步进一步式表态，压制不了销售市场太久，最终将不得不一定提高针对食品、能源价格上升的容忍度，而这也会进一步让其高通胀变得更加根深蒂固。