注册制推动A股成为超大体量市场

全国两会召开在即，全国政协委员、申万宏源(00218)证券首席经济发展学家杨成长日前接受了证券时报记者的专访。

针对证券行业，杨成长认为，随着注册制推广，中国资本(00170)销售市场不断扩容，A股总市值去年已经达到90万亿元左右的水平，是全球第二大销售市场。将来增量销售市场进展将愈来愈慢，存量业务开拓将成为券商业务的重点，交易等轻资产业务还是一定关心的重点。今日股市行情 走势

杨成长指出，对中小微企业的减税降费已经连续实施多年，可以把一些长期延续、已经成熟的做法通过立法等方式固定下来，提高销售市场预测的稳定性。此外，他还意见，目前地方政府针对土地财政局收入高度依靠，可是存有收支周期不匹配等问题，可以通过跨周期平稳、跨地区平稳、跨项目平稳的方式，提高土地财政局收入使用效率。

从科创板试点注册制开端，中国资本(00170)销售市场注册制革新稳步推进，而A股大盘的全方位注册制也提上了日程。针对注册制对资本销售市场和证券行业的影响，杨成长认为，一个值得关心的重点就是中国A股大盘已经成为超大规模销售市场。今日股市行情 走势

“因为去年年底A股大盘的市值已经突破90万亿元，债券现在近140万亿元，股票加债券贴近240万亿元，已经超过了银行贷款总规模。”杨成长表达。

他表达，销售市场规模变化会对证券公司的业务产生比较大的影响。第一，随着销售市场规模扩大，存量业务的规模也随之增大，券商会把存量业务的优化作为重点，进行存量业务的盘活，而非容易关心增量业务。比如，A股大盘开户数已经达到2亿，后面的增速明显会变缓，财富治理等存量业务就会变得重大。今日股市行情 走势

注册制革新之下，上市的入口变宽，券商保荐承销业务机会增多的同时风险也在增加。从销售市场看来，随着新股供应增加，新股不在稀缺，新股上市首日跌破发行价的情况显著增多。

超大规模销售市场上，销售市场与销售市场之间、场内场外之间、股债衍生品之间交易的层次性必定比较丰富，就会使得销售市场与销售市场之间的交易机会变得愈来愈多。今日股市行情 走势

销售市场对证券公司能力要求产生变化，过往证券公司往往在争夺业务机会，比如，投行项目可能通过公关的方式获得。可是现在随着业务量变大，交易结构复杂，对证券公司风险管控能力、产业链钻研能力、科技明白力、数字经济发展的明白力进一步提高。

中国股市近两三年虽然也有波动，可是指数的暴涨暴跌情况减少了，指数波动性变小，结构性机会成主导流。今日股市行情 走势