今年要降低收益预期“固收+”迎配置黄金时代

2022年开年以来销售市场波动加剧，投资者渐渐降低投资预测，追求低风险资产，将目光转向固收类产品。具体看来，2月新成立基金中，首募规模前三均为固收类基金。今日股票行情走势 沪指

Wind数据显示，截至2月28日，今年以来债券型基金指数涨0.02%，大幅跑赢同期混合型基金总指数的-6.64%和股票型基金指数的-7.57%，波动行情下，固收类产品表现出抗跌性。今日股票行情走势 沪指

在博时基金固定收益投资三部总经理张李陵看来，宏观杠杆率阶段性见顶、固定收益资产弹性下降、权益资产成为新增强收益的资产挑选等多重因素，决策了“固收+”产品将迎来资产配置的黄金时代。今日股票行情走势 沪指

深谙固收投资逻辑今日股票行情走势 沪指

张李陵是清华学霸，同时是特许金融预测师（CFA），拥有15年从业经验和9年公募基金治理经验，现任博时基金固定收益投资三部总经理兼固定收益投资三部投资总监，治理博时信用债纯债、博时双季享6个月等产品。今日股票行情走势 沪指

多年成功的固收产品治理经验，让张李陵具有较强的宏观视野，深谙新宏观环境下的固定收益销售市场投资逻辑。今日股票行情走势 沪指

在张李陵看来，近年来“固收+”产品迎来迅速进展与现阶段的宏观环境不无关系。他认为，宏观杠杆率阶段性见顶导致固定收益资产弹性下降。针对治理人而言，优质种类渐渐稀缺，通过传统的收益发掘方法猎取资本利得的难度加大。与此同时，利率下滑、社融抬升又带来了权益销售市场的显著弹性，权益资产渐渐成为新的增强收益的资产挑选。今日股票行情走势 沪指

针对投资者而言，理财收益渐渐下降，居民为了追求收益，对权益资产的接受程度也在系统性上升。今日股票行情走势 沪指

在此背景下，张李陵认为，债券和权益成了资产配置的“主战场”。“固收+”产品凭借既可配置股票类资产增厚收益，又可依托配置固收类资产提升投资组合的总体抵御能力，成为销售市场追逐的对象。他明白的“固收+”产品，核心就是以波动较为小的方式去获得超额收益，也可以说是投资者分享中国经济发展增长红利的一个稳健资产组合。今日股票行情走势 沪指

一定严格操纵好回撤今日股票行情走势 沪指

“固收+”产品配置的资产横跨多个销售市场，是一款比较考验基金经理实力的产品，基金经理想要做好并非易事。张李陵在接受记者的采访时表达，“固收+”产品并不好做，去年收益不错的多数是赛道股选手，偏价值的选手最终收益不尽如人意。今年则迎来反转，偏价值的选手产品表现好些。今日股票行情走势 沪指

如何才能做好“固收+”产品？张李陵认为一定严格操纵好回撤，在这个基础上再去分享收益，假如回撤特殊大，可能就丧失了“固收+”产品本身的意义。在投资治理过程中，还要做好回撤操纵和风险预算治理，减少心绪针对投资操作的干扰，力争让组合回报更加稳定。此外，“固收+”产品不应以短期业绩为导向，首要目的应该是猎取可延续、长期的绝对收益。今日股票行情走势 沪指

张李陵表达，自己坚决贯彻自上而下的投资理念，特殊重视债务周期、经济发展周期等理论，根据债务周期的逻辑，构建大类资产投资框架，并通过资产价格的表现定期修正。他擅长运用久期和杠杆策略获得超额收益。今日股票行情走势 沪指

在权益方面，张李陵认为权益资产代替地产，成为新的增强收益的资产挑选。针对“固收+”基金，权益行业的挑选需要慎重匹配宏观周期，根据经济发展复苏过程中行业资本开支的顺序，自上而下地挑选当前胜率最好的行业，比如困境反转、稳增长、政府支持主线和通胀主线，结合自下而上的选股策略，在时点合适、安全边际足够的时候介入，力争增强组合收益。今日股票行情走势 沪指

此外，张李陵还表达，在权益类投资上，公司也会赋予大量支持，结合自己自上而下的推断选股，猎取绝对收益。今日股票行情走势 沪指

今年要降低预测收益今日股票行情走势 沪指

针对今年的股债销售市场，张李陵认为，上半年债市有货币现行政策的保驾护航，仍然有良好的回报，权益则是结构性机会。今年要降低投资的预测收益，对总体风险肯定要略微加强防范。今日股票行情走势 沪指

具体看来，债券销售市场上半年仍是偏多布局，有波段性机会，假如大幅下挫就存有加仓机会，上涨过高则会减仓。上半年，针对海外产能回升、房地产(512200)风险释放以及美国通胀和美债收益大幅度走高等诸多不利因素，国内经济发展面临阶段性下滑压迫。不过，国内货币现行政策会有较为灵敏应对策略，上半年仍有降准降息的空间，这个过程中债券总体来讲会有波动，但不存有走熊的态势。今日股票行情走势 沪指

可转债的总体估值已经处在历史高位，今年可转债的波动相对会大一些，不太好做，原因在于上半年可能要做风格，到了下半年可能要关心一下它的风险。今日股票行情走势 沪指

权益销售市场方面，高估值版块会有短期调整压迫。针对俄乌地缘政治危机、美国加息等诸多不确定因素引发的资本销售市场动荡，张李陵认为，本质上還是全球的风险资产在过去十年催生出了一个相对较为大的泡沫，现在正处于较为脆弱的阶段，很简单受到突发事件的影响。全年看来，上半年估值会有一些压迫，假如调整到位的话，下半年会有较为好的表现。今日股票行情走势 沪指