全球能源资源通胀将超预期国内煤价有望平稳运行

当前，国际原油价格已站上100美元/桶高位，复杂国际形势下，本就供应偏紧的全球能源销售市场再迎通胀预测。

近日，证券时报·e公司推出虎年能源销售市场直击系列特殊报道，通过实地探访及行业龙头企业、权威专家采访，力求透析国内外能源销售市场布局，把脉新一年能源价格走向。信达证券研发中心总经理助理、能源开采首席预测师左前明，民生证券钻研院副院长、能源行业(510610)首席预测师周泰也做客证券时报·e公司V访谈直播间，解析销售市场关心。

全球能源资源股票行情

通胀将超预测

受地缘政治影响，布伦特原油期货价格近日已突破100美元/桶大关，刷新近8年新高，欧洲天然气基准价格也隐藏大幅上行。而此前，自2021年以来，全球范围能源供应短缺的消息频出，原油、天然气、煤炭价格也均隐藏显著上涨。

左前明认为，本轮能源通胀实际上是供给产能周期为根本，叠加长期货币超发为助推下的一轮。油价上涨会带动成品油、石化产品等下游产品价格上涨，对终端需求可能会有肯定的抑制。同时，油价上涨会导致聚烯烃、聚酯、合成橡胶等下游化工产品成本上升，增加成本促进型通货膨胀压迫。当然，油价上涨也会肯定程度带动国内油气公司增加资本开支，加大增储上产力度，有利于提升国内原油供应量。股票行情

左前明认为，2022年将迎来油价大幅上行拐点，特别到2022年下半年，全球经济发展进一步复原，叠加三季度夏季出行高峰和四季度秋冬季取暖原油需求旺季，但部分OPEC國家受产能限制，难以达到预测增产目的，油价中枢有望进一步抬升。

从中长期看来，本轮油价创历史新高站上新的价格中枢平台也将是可能率事件。2023-2026年间每年全球原油需求增量约为150万桶/日，而2023年后全球原油供给弹性将进一步下降，销售市场有望维持趋紧态势，乃至局部时间进入大幅去库存阶段，因此2023年后油价中枢有望再次上行。

同时左前明估计，2022年我国天然气仍然处于供需紧平稳的情况，天然气进口量与对外依存度有进一步上行的可能。股票行情

国内煤价有望平稳运作

2021年下半年以来，國家一系列保供稳价现行政策，已使得煤炭销售市场突出降温。而进入2022年以来，现行政策端保供稳价也呈延续发力态势。

针对最近国内煤炭销售市场的供需状况，周泰认为，春节过后，煤炭主产地复工复产加快，下游方面由于冬奥会的举办，导致钢铁等下游需求的启动略微延后，同时南方地区寒潮气候影响，需求仍有支撑，叠加“稳增长”背景下的基建刺激，下游需求边际改善预测较强。供给端仍处于保供情况，估计将隐藏供需同向增长的局面，行业估计将坚持供给略偏紧的情况。股票行情

周泰估计，2022年国内煤炭销售市场价格仍将维持高位，估计2022年均价比2021年仍有所增加，销售市场还将以季节性波动主导。2021年煤炭上市公司售价变化慢于销售市场价，特别是10月价格暴涨阶段，上市公司并没有像销售市场价一样大幅度上调价格，因此上市公司盈利增速弱于港口价格增幅。估计2022年煤炭港口价格波动幅度将弱于2021年，同时长协基准价有望从535元/吨提升至670元/吨，且长协覆盖率也有所提高，意味着上市公司的盈利中枢有望抬升，随着盈利中枢的抬升以及盈利稳定性的增强，行业估值也有望提升。

周泰表达，煤炭行情当前关键還是供给遭遇瓶颈，而即便从当下开端新建产能，考虑3-5年的建设周期，产量释放也在2026年以后，因此估计在此之前，行业都会维持较高的景气度。

当前传统煤炭企业也拉开了向新能源转型的序幕。由于行业前期固定资产投资的缺少，煤炭产能瓶颈或延续，在经济发展稳健的背景下，估计将来煤炭价格不具备大幅下挫的基础，因此煤炭企业的利润普遍较好。而行业资本开支普遍下滑，煤炭企业普遍具备较丰厚的经济发展实力，足以支撑他们去转型投资新能源。股票行情