今日股市行情2022-02-24 06:37:49
针对2022年开年以来的销售市场回调，大成基金股票投资部总监刘旭显得并不在意。不做波段、不频繁换仓、不追热点的他，并不去考虑销售市场心绪高时怎么做，销售市场心绪低时怎么做，总体策略就是从企业长期价值动身，从公司运营角度去思考，寻觅低估优质标的。
在业内，刘旭一直以选股精准、敢于重仓、回撤操纵优秀著名，是一位典型的价值风格基金经理。刘旭目前治理大成高新技术产业、大成创新(160910)成长混合等多只基金，治理规模逾100亿元（含社保+养老）。他在2013年5月加入大成基金，此前先后任毕马威华振会计事务所审计师、广发证券(01776)钻研所钻研员。今日股市行情
“做投资要接受在绝大多数时候无法战胜销售市场的现实”，他在采访中这样表达。不过长期看来，他的业绩大幅领先同期沪深300指数表现。以他的代表作大成高新技术产业基金为例，他在2015年7月29日大盘3789点高位时接管这只基金，经历销售市场数次波动后，基金净值仍屡创新高。在刘旭任职期间，大成高新技术产业基金总收益达302.78%，实现任职年化回报24.18%。
为什么重仓制造业？今日股市行情
观看刘旭的持仓，多数聚合在制造业，他自己也表达，最核心的能力圈就是在制造业。
“制造业的范围很大，我会更偏向工艺属性强、研发投入大、竞争布局优化、需求稳定的公司，而且会钻研一些具体的制造工艺。”刘旭表达，在调研企业时，会特意去参观工艺，这样会对产品如何被生产出来有更直观的认识，也有助于更好地明白企业的生意模式。今日股市行情
在任职钻研员时期，刘旭的关键精力就放在钻研制造业上，覆盖领域关键包含汽车及零部件、家电、机械等制造业，历史持仓中制造业也较多。刘旭认为，相较于海外竞争对手，中国制造业企业在运营体系、成本操纵等方面具有显著优势，很多龙头企业都具有很强的全球竞争力。
偏好低估值今日股市行情
注重安全边际
在刘旭的投资组合中，另一个特点就是持有的股票普遍都低估值。今日股市行情
“在我的持仓中，40倍市盈率几乎就是最好的了。”刘旭在买入每一只股票的时候都会充分考虑安全边际的问题。在他看来，假如买点过高，会放大投资的风险。
关于衡量安全边际的具体指标，刘旭认主导要分三个方面：第一，企业基于盈利的估值水平；第二，企业的产业地位；最终是对企业家的信任和信仰。刘旭说：“当企业家足够勤奋诚恳、坚韧不拔，而他的团队足够优秀的时候，这个企业就是有价值的。”今日股市行情
刘旭表达，衡量安全边际，需要投资者不断加深对企业的明白。对企业财务报表的长期追踪，是刘旭明白企业的一个比较重大的方式。刘旭是会计专业出身，并曾做过审计工作，对企业的财务数据尤为重视。“每个行业特点不一样，重点看的财务数据也不良好一样，但总体框架是大致相同的。其实，更重大的是对财务指标的明白，明白其反映出的背后的商业模式，以及财务数据的变化意味着什么。”同时，刘旭提到，会比较注重年报中治理层对企业经营的具体表述，“这体现了企业家对所处行业的明白，这种明白在长期会表现为比较突出的差异。”
不追逐热点今日股市行情
坚持自下而上选股
面对2022年开年以来的销售市场回调，刘旭依然表现得较为淡定，对自己的持仓充满信念。今日股市行情
在刘旭看来，销售市场短期的波动会受到宏观经济发展、流动性、销售市场心绪等因素的影响，很难预测，自己的关键精力還是专心股票钻研。
一直以来，刘旭都严格履行自下而上的选股策略。在他看来，投资就是长期伴随企业成长。而企业的长期价值关键由三个因素决策：企业的商业模式、相对同行的竞争优势以及所处赛道的天花板。今日股市行情
具体操作上，刘旭将企业长期价值中枢作主导要依据，从商业模式、供给侧、需求侧三大因素考量企业价值。
首先在企业的商业模式上，刘旭会关心企业的自由现金流的建造能力、产业链议价能力及扩张的规模效应；其次，供给侧要有清楚显著可辨认的竞争优势，深刻明白企业的护城河与需求黏性，躲开那些虚伪的壁垒；其三，需求侧更关心行业天花板，关心量价两方面构成的企业成长空间，辩证地看待二者之间的关系，实现健康增长。今日股市行情
展望将来，刘旭表达会再次寻觅价格合适的好公司，不断加深自己对世界、对事物进展的认知，试图在自己能战胜销售市场共识的领域里寻觅新的投资机会。
