“含财率”越高跌幅越大券商股新年分化加剧

时隔一个月，沪深两市成交额昨日再次突破1万亿元。受销售市场提振，被销售市场称为“牛市旗手”的券商版块总体上涨，财富治理类券商估值得到肯定程度的修复。

证券时报记者注意到，2022年以来，创业板(159915)等大幅回调，引起公募基金净值大幅波动进而引发基金赎回担忧，销售市场对财富治理业务的预测降低，导致去年股价暴涨的财富治理类特色券商今年大幅下挫。今日股市行情查询网

不过，一些中小券商如华林证券(002945)、国联证券(01456)和中原证券(601375)则摆脱独立行情，背后有着科技金融和业绩表现突出等诸多原因。

“含财率”逻辑几乎被丢弃今日股市行情查询网

今年券商版块突破了去年的上涨逻辑，受销售市场负面心绪影响而大幅下挫。年内，49只券商概念股有45只下挫，且下滑靠前的均为去年受热捧的财富治理概念券商。

截至昨日，今年以来下滑前五的券商股为东方财富(300059)、广发证券(01776)、东方证券(03958)、兴业证券和长城证券(002939)，累计下挫28.86%、23.22%、15.94%、14.17%和14.13%。今日股市行情查询网

回溯至2021年下半年，上述5只券商股因为旗下控股或参股公募基金，而成为受销售市场热捧的券商，且被业内用“含财率”高来标注这些券商的财富治理特色，但如今“含财率”逻辑几乎被丢弃。

与之对应的是，华林证券(002945)、国联证券(01456)、锦龙股份(000712)和中原证券(601375)等中小券商上涨，今年以来分别上涨9.37%、8.66%、7.49%和2.85%。今日股市行情查询网

虽然华林证券(002945)2021年业绩一般，但该公司在科技金融领域动作频频，2月21日宣布斥资2000万元接盘字节跳动旗下的海豚股票APP。

国联证券(01456)、中原证券(601375)2021年业绩较为亮眼。其中，国联证券(01456)估计2021年净利润增加2.92亿元，同比增约49.72%；中原证券(601375)2021年则实现净利润5.06亿元，同比增长385.57%。此外，锦龙股份(000712)的上涨，关键是因为持股40%的东莞证券将于2月24日IPO（首发）上会。今日股市行情查询网

财富治理转型基础仍在？

“当下券商股表现分化，关键是受销售市场总体风格切换以及获利兑现需求两方面影响所致。”粤开证券首席策略预测师陈梦洁对证券时报记者表达。今日股市行情查询网

陈梦洁认为，2022年以来，A股受地缘政治、销售市场延续调整以及信念不足等因素影响，销售市场风格切换至稳增长主线的低估值、高股息(512590)版块。券商版块中部分标的受益于财富治理转型业绩实现高速增长，因而在去年有出色的表现，当前销售市场杀估值背景下，短期存有获利兑现需求。

数据显示，进入2022 年以来，A股大盘以创业板(159915)为首大幅下挫，引起公募基金净值波动，1月新发公募基金份额929亿份，较2021 年12月减少50%。今日股市行情查询网

“最近销售市场存有公募基金赎回的担忧，销售市场的负面心绪引发对财富治理业务的预测降低，进而导致券商股暴跌，特别是财富治理题材股票下滑最大。”一位券商财富治理业务人士说。

陈梦洁认为，近年来随着资本销售市场革新的推进、居民理财观念的提升，居民部门的财富呈加快流入资本销售市场的行情趋势，财富治理销售市场仍有广阔空间。财富治理规模增长带来的“乘数效应”，也会反向带动券商业务规模不断提升，加快券商的转型步伐。今日股市行情查询网

同时，在去年基金平均收益率较前一年显著下滑的背景下，居民需求也将从单一追求高收益转向更加多元化的产品，从而实现大类资产配置的目的，这也将为券商财富治理版块业务带来更多进展机会，长期看来，财富治理转型业务仍然有着相当的进展潜力。

东兴证券(601198)非银预测师刘嘉伟意见，关心财富治理主题机会，销售市场企稳有望重新夯实该逻辑。今日股市行情查询网

他认为，在全方位注册制预测促进下，投行业务“井喷”，将成为证券版块最具确定性的增长机会。由于项目供给肯定程度上超过投行的承载能力，有望促进券商定价能力的提升。