A股6年最差开局重创百亿私募规模扩张过快要背锅？

2022年首月，A股表现惨淡，创下6年来最差开局，即便是汇聚了众多高手的百亿私募亦亏损难挡，这明显超出了不少投资者的预测。

私募排排网数据显示，截至2月7日，百亿私募今年以来的平均收益为-4.32%，公布披露业绩的94家百亿私募机构中，仅11家录得正收益，其余全体呈浮亏态势，部分百亿私募旗下产品的亏损幅度乃至高达15%~20%。

针对A股开局的表现欠佳，有机构观点认为是私募基金大幅扩张的结局，“目前私募规模超过6万亿元，但80%的私募策略是容易的股票多头，策略同质化严峻，客户压迫和止损线的客观约束驱动了销售市场进一步下挫。”今日股市行情大盘走势

多数私募则认为，今年A股不具备熊市特征，即便有风险，更多是结构性而非系统性的。

6年来最差开局

百亿私募整体失守今日股市行情大盘走势

2022年1月，上证指数跌7.65%，沪深300跌7.65%，创业板(159915)指暴跌12.45%，创2016年以来最差开局，销售市场心绪一片低迷。

虎年开市后，上证指数有所强势，但创业板(159915)指前两个交易日连续杀跌，2月8日盘中一度暴跌超4.5%，不少股票遭到资金抛售，特别是创业板(159915)“一哥”宁德时代(300750)盘中暴跌近10%，收盘下挫6.66%，对不少投资者的信念打击颇大。

针对触发8日销售市场异动的因素，清和泉资本认为，关键是因美商务部工业与安全局（BIS）将33个总部在中国的实体列入“未经核实名单（UVL）”，其中涉及一些医药和半导体(512480)材料公司。受此影响，相关股票大幅下挫，并带动医药和半导体(512480)材料版块大幅回调。其它，销售市场心绪消极，投资者开端担忧新能源部分龙头公司将来也卷入海外摩擦之中，新能源产业同样大幅下挫。今日股市行情大盘走势

由于开年销售市场表现不佳，不少私募也倍感业绩压迫。

私募排排网数据显示，截至2月7日，百亿私募今年以来的平均收益为-4.32%，公布披露业绩的94家百亿私募机构中，仅11家录得正收益，其余全体呈浮亏态势，部分百亿私募旗下产品的亏损幅度乃至高达15%~20%。

有私募机构告知证券时报记者，“1月，人们三成多的仓位，也回撤了4个点。”今日股市行情大盘走势

仁桥资产总经理夏俊杰表达，A股开年的下挫应该属于预测之外，但也在情理之中，只不过时间和空间上明显是超预测的。“当前的A股投资实在面临一些现实困难。对自下而上的投资者而言，在经济发展下滑、企业盈利下滑的背景下，寻觅业绩确定性增长乃至超预测增长的公司是很困难的；而对自上而下的投资者来说，在‘通胀’这个核心变量无法明确之前，组合治理工作将很难高效地开展起来，更谈不上理想地布局或对冲。所以，销售市场此时挑选了‘先跌为敬’还是有道理的。”

易同投资基金经理朱龙洋认为，2022年开年销售市场表现不佳，体现为经济发展在现行政策积极转向的情况下，依然缺少向上动力，投资者对经济发展何时摆脱低谷没有信念。应该注意到，经济发展调整到了这个阶段，有两个过去没有的重大因素施加了影响，第一是地产延续向下，第二是疫情大面积影响。地产影响链条太长，而疫情在某个阶段，则全方位影响消费乃至供给。

“这两个因素，一个是人们将来必定要面对的，一个是早晚会过去的。地产的重大性必定会成为过去式，中国经济发展也不会长期依靠地产，所以短痛难免。而病毒早晚会挑选与人类和解，以更温顺的方式共生。”朱龙洋说。今日股市行情大盘走势

销售市场波动加剧

私募大举扩张惹的祸？

值得注意的是，针对A股开年表现的不佳，半夏投资李蓓认为，这是证券私募基金规模大幅扩张的结局。今日股市行情大盘走势

李蓓撰文指出，国内证券私募基金有超过80％的规模以一种新奇的形式存有——策略是容易的股票多头，不使用对冲手段，不在资产类别上分散，持仓大多在行业和风格上聚合，特别聚合于前期表现突出的热门版块。与此同时，这些私募却有着绝对收益的要求和止损线的约束。这就使得，当销售市场隐藏波动，特别是私募基金持仓比例较高的前期热门行业隐藏较大下挫时，私募基金因为高仓位和高聚合度，导致净值简单快速下挫，而持仓私募往往只能减仓止损，驱动着销售市场的进一步下挫。

统计数据显示，过去一年，私募证券基金(512900)的规模已从3万亿元飙升至逾6万亿元。这类资金在销售市场中的占比大幅提升，加剧了整个销售市场的脆弱性。而最近销售市场的表现，就是这种脆弱性的体现。

在李蓓看来，国内私募的策略存有同质化严峻的问题，资金全积存在前期热门的创业板(159915)和硬科技上，最终在股票下挫时同步撤离，导致创业板(159915)大幅下挫。今日股市行情大盘走势

天朗资产总经理陈建德则认为，目前私募规模在6万亿元左右，并不算大，很多资金都是行情趋势交易，每一种风格的行情延续了一段时间后，都会隐藏这种情况。过去私募规模小的时候，销售市场分化同样剧烈。

“不过，量化基金过去一年快速增长，特殊是指数增强策略，本质上是基于技术预测，机器认为行情趋势会再次，肯定程度上有助涨助跌的作用。”陈建德说。

总体看来，无论是量化私募，還是主观股票多头私募，在增强销售市场流动性、提升定价效率方面，都对销售市场做出了贡献。随着机构投资者规模的增加，A股大盘正在不断走向成熟。当然，对私募加强监管，更有助于行业健康进展。今日股市行情大盘走势

此外，中欧瑞博董事长吴伟志表达，挑选坚守单一策略還是追求“策略适配”，是投资中很困难的一件事情。坚守单一策略的基金，某种意义上有点类似于行业ETF，业绩表现好坏不良好取决于基金经理，更多取决于销售市场的环境变化。但要做好策略以适配它的难度，与练好单一策略的难度是良好不可同日而语的。

A股虎年不惧熊？

私募放言赚头不会少今日股市行情大盘走势

虽然开局惨淡，但多数私募认为今年A股不具备熊市特征，销售市场還是存有不少赚钱的机会。

吴伟志表达，“1月份的销售市场有点弱，投资者心绪再次陷入低点，可是人们并不消极。2022年A股即便有风险，人们认为更多是结构性而非系统性的。”

在现行政策层面，很多比较积极的信号和动作已经隐藏，经济发展虽然有肯定的下滑压迫，可是现行政策工具箱里可用的工具还有很多，现行政策渐渐加码是可能率的。在现行政策积极对冲之下，经济发展与资本销售市场可能不需要太消极。今日股市行情大盘走势

“投资者心绪落入冰点与新基金销售遇冷，历来针对投资来说都不算太坏。A股大盘总体估值不贵，在成长型行业和很多领域都能自下而上找到很多投资机会，销售市场還是有不少赚钱机会的。”吴伟志说。

夏俊杰也表达，之所以信任将来的A股不会有大的系统性风险，最核心的因素在于当前的A股依然存有不少被低估的资产，虽然这些廉价的资产都在被诟病“没有将来”。“长假期间有一张信息图被广泛传播，说在过去的两年中，伯克希尔的业绩从显著落后，到最近追平了ARK基金，这张图很好地诠释了‘慢即是快’的理念。针对2022年的A股投资而言，这样的理念可能尤为重大。”夏俊杰说。

清和泉资本认为，销售市场下挫之后无需消极，A股后续可能率迎来独立修复行情。开年销售市场下挫的诱因是美股暴跌，但核心還是销售市场针对稳增长的信念不足。随着现行政策的落地和不断加码，信用与经济发展预测将有望迎来修复。今日股市行情大盘走势