投基不简单谨防十大坑

无论是针对专业投资者還是非专业投资者，基金投资都是比较重大的。通过投资基金，投资者可以雇佣别人的智力为自己的资产服务，找到自己力所不及的投资机会。今日股票行情走势图表

可是，基金投资还是一个比较复杂的工作，并非像有些投资者想的“既然自己投资股票不成功，那么就把钱交给专业的机构，以后就不用管了”那么容易。假如做出了错误的基金投资，错把不专业的人当成了专业的人，投资者的损失有时候也会很大。今日股票行情走势图表

这里，就让人们看看，在投资基金时需要警惕的十类大坑。今日股票行情走势图表

1：估值过高今日股票行情走势图表

不少投资者也许会说，股票投资要看估值，基金投资还要看估值吗？实际上，既然基金的基础资产是股票（这里特指股票类基金，下同），那么必定有估值。只要人们把基金的全部持仓全体加起来，就可以轻松得到基金的估值。今日股票行情走势图表

当然，由于基金有基金经理进行主动交易，所以相针对股票来说，投资者对基金的估值要求可以不那么严格。也就是说，假如人们对30倍以上PE（市盈率）的股票需要感到警惕的话，那么针对基金的要求可以略微放宽一些，因为一些聪慧的基金经理也许会把太贵的股票卖掉。今日股票行情走势图表

可是，基金的估值也非多高都可以无视的。在我看来，一般来说30到40倍PE的基金估值尚可以容忍，可是假如一个基金的PE在50倍以上，就需要投资者警惕了。而针对PE估值在80倍、乃至100倍以上的基金，就需要特别小心。今日股票行情走势图表

估值贵的另一种体现方式，则是投资者针对基金的净值付出了过高的溢价。这种溢价常常发生在二级销售市场交易的基金身上。当投资者花了1.5元的价格买到了1.3元净值的基金时，后面的剧情往往都是灾难。今日股票行情走势图表

2：长期增长率太低今日股票行情走势图表

针对任何投资来说，长期回报都等于基础面变动乘以估值变动。在基金投资中，事情还是一样，即基金的净值变动等于基础面变动乘以估值变动。其中，基础面变动是长期回报的根源，而估值变动则更多是一种短期的扰动因素。今日股票行情走势图表

可是，很多投资者没有意识到这个问题，以为短期净值增长好的基金就是好基金，而忽视了对基础面变动的测算。如此投资，必定会陷入过度关心短期估值变动、忽略基础面变动的误区。今日股票行情走势图表

在看清了基金的净值增长等于基础面变动乘以估值变动的事实以后，投资者针对长期基础面增长率太低的基金，哪怕是同时拥有短期的高速净值增长，也需要维持足够的警惕。今日股票行情走势图表

3：治理不规范今日股票行情走势图表

针对治理不够规范的基金，投资者是需要远离的。比如，指数基金的业绩长期偏离基准指数，私募基金屡屡违规，等等。今日股票行情走势图表

巴菲特曾经有一句名言，“想了解一个人将来会不会做坏事，只要看他过去有没有做过坏事就行了。”针对基金的规范治理来说，事情还是类似的：那些过去曾经隐藏过不规范治理行为的基金，将来重蹈覆辙的概率往往更大。今日股票行情走势图表

4：信息披露不够充分今日股票行情走势图表

一般来说，公募基金的信息披露是较为充分的，投资者可以得到关于过去投资标的变动、仓位变动、基金经理变动、历史换手率等一系列信息，从而对基金的情况加以推断。可是，针对私募基金、特别是私募股权投资基金，很多信息并不那么完备。今日股票行情走势图表

另一方面，在基金、特别是私募基金中，还会隐藏较为突出的“幸存者偏差”。也就是说，一家基金公司现在治理10只基金，也许业绩都还不错，可是这家基金公司历史上治理过50只基金，业绩不好的40只都关闭，找不到数据了。今日股票行情走势图表

针对信息披露不够充分、无法进行充分负责调查的基金，投资者不应该盲目下推断。其实，针对搞不清的事情，在投资中应对的方法也很容易：搞不清晰的不碰就行了。今日股票行情走势图表

5：基金经理频繁变更今日股票行情走势图表

由于基金经理在基金投资中有比较大的自由裁量权，一家基金公司的不同基金业绩也往往大相径庭，因此投资基金最关键的是挑选基金经理个人，其次才是挑选某家基金公司的品牌。今日股票行情走势图表

可是，有些基金的基金经理频繁变更，让投资者搞不清晰基金的业绩究竟是来自哪位基金经理的贡献，过去做出好业绩的基金经理今天也可能不在岗位。针对这些基金，投资者需要擦亮眼睛。今日股票行情走势图表

6：基金经理不够勤奋今日股票行情走势图表

很明显，基金经理是否勤奋，针对一只基金的成败至关重大。当然，观看基金经理勤奋与否并不简单。这里，就举两个我曾经碰到过的例子。今日股票行情走势图表

有次我与一位基金经理共同出行，相处了半天时间，这位基金经理没有和我聊一句投资，而是对吃喝玩乐的事情甚感兴趣，这让我对他的勤奋程度产生了怀疑。要了解，早年我在平安资产治理公司工作的时候，公司组织出去旅行，一堆同事在旅行大巴车上，都在看钻研报告或者报纸。相处半天而不聊一句投资，由此可见对投资也谈不上多么上心。今日股票行情走势图表

另一次，我和一位基金经理聊起投资，这位私募基金经理说自己只买一只股票，全体仓位都在上面。我说你怎么不看其他的某某股票呢？某某股票也不比你这个差啊？“我看透一只股票就好了，其他公司也没有看。”这位基金经理这样回答我。今日股票行情走势图表

7：投资风格飘忽今日股票行情走势图表

针对基金的投资，我很看重的一点，是投资风格的稳定。比如，成长股投资、低估值价值股投资、价值轮动投资等等，都是可以运用的投资方法。一位基金经理使用其中一种方法，或者同时使用几种方法，都是可以接受的。今日股票行情走势图表

可是，针对投资风格飘忽的基金经理，投资者就需要维持警惕。比如，销售市场上新能源股票热，就一股脑追新能源股票，医药股热又全体追医药股，成长股涨得好就追成长股，价值股下挫得多就卖掉价值股，如此飘忽的投资风格，是很难让人放心的。通过阅读公募基金的公告，或者向私募基金索取历史上持仓的记录，投资者可以充分熟悉基金经理过去的投资风格。今日股票行情走势图表

8：喜欢博弈仓位今日股票行情走势图表

与飘忽的投资风格类似，还有一些基金经理喜欢在投资仓位上做博弈。容易来说，就是试图通过仓位的大幅增减，取得超额收益。这一部分的信息，投资者也可以从基金的公告中轻松获得。今日股票行情走势图表

有些投资者也许会说，频繁增减股票仓位有什么关系呢？只要能获得超额收益，不也很好吗？问题是，假如人们看看投资的历史，会发觉没有多少人是靠来回炒股票获得长期高收益的。索罗斯也许是个例外，可是历史上有多少个索罗斯呢？今日股票行情走势图表

9：内部人士自购太少今日股票行情走势图表

在餐饮界有一句名言，假如餐厅的员工都不吃这家餐厅的饭菜，那么这家餐厅肯定有问题。今日股票行情走势图表

我在英国求学的时候，在好几家餐厅工作过，发觉员工对餐厅的卫生和食品质量是最熟悉的。有一次我在一家餐厅工作，这家餐厅端给客人的盘子永远不好好清洗，同时又把餐厅的灯光调的很暗，让顾客无法发觉。而到了半夜下班以后，厨房的厨师们会拿出几个特意清洗好的盘子，再做自己的夜宵吃。今日股票行情走势图表

针对基金来说，事情还是一样。假如一只基金很少有内部人士购买，乃至没有内部人士购买，那么它还会是一只值得投资的基金吗？至少在内部人士看来，答案是否定的。今日股票行情走势图表

10：基金经理可追溯业绩历史太短今日股票行情走势图表

严格来说，基金经理可追溯的业绩历史太短，本身并不肯定说明基金以后的业绩就不会好。要了解，当年巴菲特也曾经有过20多岁毛头小伙子的时候，彼得·林奇刚出道的时候也默默无闻。今日股票行情走势图表

可是，针对投资来说，应该遵循的准确逻辑，非“无法证明是错误的投资决策就有可能对，所以可以赌一下”，而是“能被证明是准确的东西才是对的”。毕竟在投资中，错过100个投资机会都没关系，没人能赚到销售市场上全部的钱，人们只要保证抓住的几个投资机会是对的就行了。今日股票行情走势图表

从这个角度来说，假如一只基金的基金经理可追溯的业绩太短，投资者无法证明他是一位优秀的基金经理，那么维持慎重还是合适的。今日股票行情走势图表

通过预测以上10点，投资者可以看到，基金投资并非一件容易的事情，人们需要预测各方面的因素。从某种意义上来说，投资基金的难度乃至不输于投资股票，因为假如人们不会投资股票的话，人们又如何了解一只基金的投资策略是准确的呢？不依靠科学的预测，难道依靠对基金经理的崇拜和信仰吗？今日股票行情走势图表

现在，有的投资者也许会问，“我学会了以上的10点，学会了规避可能有问题的基金，可是好的基金是怎样的呢？”其实，假如你发觉一只基金，以上10个毛病基础上都没有，那么恭喜你，你很可能已经找到值得长期投资的基金啦！今日股票行情走势图表

（作者系九圜青泉科技首席投资官）今日股票行情走势图表