今年稳增长可期市场无系统性风险

1月18日，证券时报时报会客厅对话煜德投资创始人靳天珍。靳天珍曾任华商基金总经理助理、机构投资部总经理、华商成长优选系列专户基金经理。2017年9月，靳天珍发起设立煜德投资，致力于打造具备国际视野，深度行业钻研与基础面量化钻研相结合的二级销售市场、权益类证券投资核心能力的治理团队。a股今日股市行情大盘走势图

靳天珍认为，2022年是稳增长之年，整个资本销售市场没有系统性风险，要深入发掘结构性机会。具体发掘的行业方向是制造业升级的机会，科技类偏软件信息化的机会等，传统行业中高分红的公司也会受到关心。a股今日股市行情大盘走势图

证券时报记者：2022年的经济发展和销售市场总体如何看待？a股今日股市行情大盘走势图

靳天珍：2022年是稳增长之年。在经历过2020年和2021年疫情冲击的背景下，今年经济发展增长要坚持肯定的增长速度，有肯定的压迫。总体上，在经济发展基础面還是要做一些托举的、稳定的、向上的现行政策促进，今年的经济发展才可能有一个平稳的增长。a股今日股市行情大盘走势图

现在销售市场還是信任整个经济发展的韧性，肯定能够稳得住，分歧较为大的可能是什么时候稳住。在稳增长背景下，整个资本销售市场没有系统性风险。同时，也没有像过去几年那种突出的系统性增长和(00001)较为强的财富效应。a股今日股市行情大盘走势图

证券时报记者：全年经济发展的低点会隐藏在什么时间，您有没有一个大致的推断？a股今日股市行情大盘走势图

靳天珍：个人倾向于“耐克斜钩”型，可能在一二季度。因为前期各个稳增长现行政策可能还在酝酿之中，无论实体经济发展還是资本销售市场都在观看效果。下半年稳增长现行政策开端起到效果，同时实体产业的调整、预测的稳定等，经济发展应该回到正常的增长轨道上。所以，在下半年可能会愈来愈好，走到四季度由于基数的影响，情况会较为好。a股今日股市行情大盘走势图

证券时报记者：从销售市场的角度，2021年和2022年最大的不同是什么？a股今日股市行情大盘走势图

靳天珍：2021年最大的销售市场特质是赛道投资，特殊是新能源赛道，是典型的现行政策影响和行业景气双轮驱动的结局。2021年，无论是新能源行业(510610)的赛道投资，還是因为要推双碳导致传统能源的紧缺，使得周期股的上涨幅度突出，本质上是双碳现行政策的一体两面。a股今日股市行情大盘走势图

其它，不管是2021年新能源等高景气赛道還是2020年的核心资产，估值都已经不低了，所以2022年的销售市场没有一个比较明确的主赛道，在这样的背景下，人们认为可能只有结构性机会。“牛市重势，熊市重质”，今年需要具体到每一个公司去钻研它的质地、商业模式、产品周期、长期战略等，应该是回到股票、阿尔法的层面。风格上，比如价值或者成长会偏均衡，大小盘都会有机会。最重大的還是要落实到公司层面，所以，今年的投资策略关键還是选股。a股今日股市行情大盘走势图

证券时报记者：以1年为周期维度，阿尔法机会会不会更多隐藏在周期及制造业里面，假如以更长时间为维度，比如3到5年，更多机会是否会隐藏在科技以及消费医药领域？a股今日股市行情大盘走势图

靳天珍：2022年、2023年乃至更长时间，中国制造业可能形成对全球其他很多经济发展体的较为优势，从而带来很多机会。制造业里面的阿尔法机会是最多的，包含军工、汽车、机械、电力设备等。制造业涉及到自动化、信息化、电动化、智能化等，乃至国防实力的总体提升。这是一个长逻辑，中国的将来会更偏向于德国模式的制造业立国。a股今日股市行情大盘走势图

科技这块变化较为大，去年更多机会在于消费电子和半导体(512480)材料，今年人们更多关心偏软件的信息化。信息化还是一个长逻辑，在过去几年没有体现出业绩，今年很多企业的产品在不断推出成型。整个信息化软件行业，人们期望会有一些较为好的产品或者较为好的商业模式出来。此外，传媒里面,元宇宙最近也有不错的表现，之后会延续关心，可是不会有大的配置。a股今日股市行情大盘走势图