去年12月新增信贷偏弱市场看好信贷蓄势开门红

1月12日，人民银行公布的2021年12月金融统计数据显示，当月人民币贷款增加1.13万亿元，同比少增1234亿元，社融增量2.37万元，同样低于销售市场预测。12月末，广义货币（M2）同比增长9%，增速为去年4月以来新高。

虽然12月信贷社融增长偏弱，但销售市场普遍认为今年1月信贷和社融增速有望同步加快。进入1月以来，票据利率大幅跳升，显示银行放贷显著加快，估计2022年1月信贷“开门红”特征将更为突出。

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去年12月，人民币贷款增加1.13万亿元，同比少增1234亿元。分项看来，12月仅票据融资和非银金融机构贷款环比多增，其他各类贷款均现环比少增；同比方面，直接对标实体经济发展有效融资需求的企业中长期贷款同比少增2107亿，对标房地产(512200)销售市场需求的居民中长期贷款同比少增834亿。

民生银行(01988)首席钻研员温彬预测，从结构上看，企业部门贷款比去年同期多增，其中票据融资多增规模较大，体现了部分企业的融资需求依然偏弱。但到今年1月份，银行加大信贷投放力度，新增人民币贷款规模有望较快增长，票据强、信贷弱的局面会得到改善。从全年看来，去年新增人民币贷款19.95万亿元，同比多增3150亿元，体现了金融加大对实体经济发展的支持力度。

东方金诚首席宏观预测师王青认为， 去年12月央行再度降准、1年期LPR报价下调接踵而至，现行政策发力“宽信用”意图突出，但当月信贷增长仍弱，且信贷结构短期化特征加剧，关键原因有以下方面：一是从稳增长现行政策动员落地到实际见效需要一段时间，企业信贷需求难以快速改善，制约企业中长期贷款放量。二是在经济发展下滑压迫较大、房地产(512200)领域信用风险延续暴露的情况下，银行风险规避心绪浓烈，更情愿运用风险较小的票据融资方式达到贷款额度要求，特殊是通过票据满足中小企业信贷投放的考核指标。其它时值年末，部分银行可能会为下一年初“开门红”预留合意项目。股票行情在哪里找到

虽然去年12月信贷增长偏弱，但销售市场普遍认为存有为“开门红”预留额度的因素。“进入1月以来，票据利率大幅跳升，显示银行放贷显著加快，估计2022年1月信贷‘开门红’特征将更为突出。”王青表达。

光大证券(06178)首席固定收益预测师张旭也认为，过去的若干年已经历了多轮“宽信用”或“稳信用”，每一轮最终都取得了较好的成果。当前不少现行政策和变化都有助于提高银行放贷的意愿、稳定信贷总量的增长。在12月全方位降准、LPR“降息”，以及支持煤炭清洁高效利用专项再贷款等结构性货币现行政策的助力下，今年信贷“开门红”的特征可能会更为鲜亮。

降息预测存分歧股票行情在哪里找到

12月末，M2同比增长9%，增速比上月末高0.5个百分点，为去年4月以来的新高。预测人士认为，M2增速回升，一方面是因为央行于去年12月15日降准0.5个百分点，有助于提高货币乘数，从而加强货币派生效应；另一方面是财政局加大支出力度起到加大货币投放作用。

值得注意的是，随着1月至今DR007(201001)利率延续低位运作，有销售市场人士估计央行降息概率正在加大。浙商证券(601878)首席经济发展学家李超表达，一季度央行降息具有其必要性，其核心在于降成本，在企业贷款融资成本环比走高，PPI仍处高位的情况下，当前降成本诉求仍高，降低现行政策利率进一步引导LPR下滑存有肯定必要性。本周至下周一的公布销售市场操作及MLF续作时间点均有降息窗口。

不过，针对全方位降准之后是否会短时间内再度降息，销售市场亦有不同观点。光大证券(06178)首席固定收益预测师张旭认为降息预测可能落空。一方面，去年12月20日LPR利率已经下降，当前MLF降息的迫切性已不大。其它，央行在去年12月开展了包含降准在内的一系列操作，均有利于“稳信用”“稳经济发展”，此时应观看其效果，而非急于再度降息，这样才是“稳字当头”。股票行情在哪里找到