抱团瓦解再现稳增长是持续主线

广发证券(01776)指出，A股仍处“可为阶段”，再次高区-低区均衡配置。关于高低区风格切换的时间和空间，人们需要等待3个因素变化：（1）科技赛道股和稳增长股票的相对估值差收敛至合意水平；（2）Q1后期销售市场印证稳增长兑现不及预测；（3）美债利率的压迫测试缓和。行业配置意见再次高区-低区均衡——1. 地产链企稳（券商、白电、消费建材）；2. 双碳新周期+新基建稳增长（动力电池、煤化工、军工）；3. PPI-CPI剪刀差收敛（食品加工）。

兴业证券指出，最近销售市场颠簸中，地产链、基建链等低估值版块逆势上涨。再次看好低估值修复。针对“新半军”等硬科技版块：结合五大拥挤度指标及历次回调情况，当前调整空间已较为充分。聚焦三大方向：1）地产链和基建链；2）券商；3）以长打短，逢低布局以“小高新”为代表的科技成长。投资策略：短期，一方面把握地产链和基建链、券商等低估值修复的阶段性机会，另一方面以长打短、逢低布局“小高新”。长期，聚焦科技创新的五大方向：1）新能源，2）新一代信息通信技术，3）高端制造(161037)，4）生物医药(512290)，5）军工。

招商证券(06099)指出，2022年很大可能是稳增长年，估计今年一季度进入预热期；今年二季度渐渐进入稳增长发力期，四季度以经济发展数据和企业盈利改善而渐渐进入见效期。可参考历史的三阶段把握行业投资节奏。2022年稳增长与往年有所不同，可以顺着三个方向布局。1）双碳目的下，新能源基建可能成为稳增长主力之一，意见关心光伏、风电、氢能和储能，有色金属(512400)更加关心稀土和能源金属。2）不同以往，传统行业很难大规模扩张，转而寻求新产业或者数字化转型，意见关心数字基建投资需求增加带来工业互联网、自动化设备的投资机会。3）房住不炒会严格履行，但保障房建设和城市更新成为稳地产的重大抓手，意见关心相关版块如城市管网、消防、装修材料等。股市行情个股行情

中信建投(H1747)证券认为，最近销售市场弱势的原因除了短期流动性的扰动外，关键来自内外两大因素，内因是估值分化引发的销售市场结构脆弱，外因是美国国债实际收益率快速跳升引发的全球流动性收紧预测。这几点原因让本轮下挫与去年春节后的行情隐藏了某种程度的神似。随着资金面扰动的转好、高低切换导致的估值分化趋于收敛，海外利空可能成为销售市场下一个关心的焦点问题。

华泰证券(601688)指出，回首2021，人们意见“以大宗为盾，以制造为矛，以小胜大”，发掘“碳中和承诺下的十二个长坡赛道”，推出“专精特新”的五维度模型，提出“从地产周期到电力周期”的新轮动时钟。展望2022，人们连续思路、深化推断：A股投资主线是电价销售市场化→电绿化→电气化→电子化→电价销售市场化的增长闭环，其核心是能源与芯片的双线国产替代。基于略显鸡肋的美联储和能屈能伸的A股制造业三张表等，人们看多2022年A股，后三个季度行情或更扎实，行业配置以储能电力为盾、以硅基需求为矛。

西南证券(600369)认为，当前销售市场处于“业绩真空期、经济发展下滑期、疫情反复期”的三期叠加时期。在这种三期叠加的状况下，原有的主流赛道已经估值比较丰满，而现有的新版块又没能冒出来。因此销售市场总体处于弱势波动布局。在短时间内，可以再次布局稳增长版块。当前钢铁、煤炭价格与2021年同期相比基础持平乃至有所上涨，同时随着“稳增长”措施的落地，相应产品产量将有所释放，因此一季度的业绩有所保障。从中期看，随着2月份各类公司业绩预告或者年报的相继公布，当前回调较多的新能源、军工版块等成长赛道估计将隐藏反弹。因为这些版块依然处于成长赛道中，行业增速将在较长时期内坚持高增长，等到估值回落、业绩数据披露，其投资价值将再次显现。此外，困境反转的旅行、猪周期、航运后周期等版块，也将不断有阶段性表现机会。股市行情个股行情