政策持续加码中药中长期趋势拐点已现

中药版块延续受追捧，这是短期的资金博弈還是长期估值的修复？最近中药产业现行政策的延续加码、集采的温顺落地、新药的申报审批双旺等因素综合影响之下，业内人士普遍看好产业进展，认为中药产业中长期向上进展行情趋势已确定，但产业的长期行情趋势仍将隐藏分化。

现行政策助推 行情火爆今日股市行情为何大跌

虽然目前已提价的成药产品寥寥，最近A股中药版块依然迎来爆发性跨年行情，2022年元旦前最终一个交易日及节后第一个交易日，中药版块均暴涨。1月6日下午，中药版块领先企稳回升，热度延续不减。

行情有多火爆？2021年11月1日以来，A股中药版块中79只成分股有73只实现上涨，平均上涨幅度达31.55%，上涨幅度中位数为25.4%。股票方面，陇神戎发(300534)、龙津药业(002750)、精华制药(002349)3只股票实现翻倍，健民集团(600976)、红日药业(300026)、济川药业(600566)、大唐药业、千金药业(600479)、新光药业(300519)、佐力药业(300181)、羚锐制药(600285)、亚宝药业(600351)、华润三九(000999)、同仁堂(600085)、新天药业(002873)等多只股票均暴涨超过50%。今日股市行情为何大跌

医药行业(510660)资深预测师王君（化名）对记者预测称，从中药版块行情启动的节点看来，此轮暴涨关键得益于三个利好消息综合影响的结局：一是中成药集采落地；二是业内多个公司宣布提价；三是中医药鼓舞现行政策延续加码。

2021年最终一个交易日，國家医疗保障局、國家中医药治理局公布《國家医疗保障局國家中医药治理局关于医保支持中医药传承创新进展的指导意见》，在现行政策端推进多项措施支持和促进中医药行业(510660)进展，将版块亲热推向高潮。今日股市行情为何大跌

《指导意见》指出，及时将符合条件的中医医疗机构、中药零售药店等纳入医保定点协议治理；及时将符合条件的定点中医医疗机构纳入异地就医直接结算定点范围，提升中医医疗机构区域辐射力；开展互联网诊疗的定点中医医疗机构，按规定与统筹地区医保经办机构签署补充协议后，将其提供的“互联网+”中医药服务纳入医保支付范围。除此之外，《指导意见》还在医保支付范围、支付现行政策、基金监管等方面推出了相应的现行政策。

方盛制药(603998)董秘何仕认为，中药股票最近的暴涨行情，肯定跟國家最近颁布的中医药行业(510660)现行政策有关，如《“健康中国2030”规划纲要》、《关于进一步加强综合医院中医药工作促进中西医协同进展的意见》、国务院深化医药卫生(512610)体制革新领导小组印发《关于深入推广福建省三明市经验 深化医药卫生(512610)体制革新的实施意见》等，均利好中医药长期进展。今日股市行情为何大跌

中长期行情趋势拐点已现

现行政策的延续加码给了销售市场以信念，包含券商预测师、药企负责人等多位业内人士在内，均表达“中药中长期行情趋势拐点已现”。今日股市行情为何大跌

从数据上看，中药销售市场规模的进展速度有目共睹。根据欧睿报告，中国中成药销售市场在2015-2019年快速增长，销售市场规模由2015年约6252亿元人民币增至2019年约8149亿元人民币，年复合增长率约为6.8%。

支付端，医保谈判对中药降价幅度较为温顺。据统计，2017-2020年中药纳入医保的比例逐年攀升，2021年中药医保入围后的中标率（84%）高于西药入围后的中标率（53%）。同时，2021年12月公布的中药现行政策在中医医药机构、中药药品医保纳入等方面赋予指导，并指出中医医疗机构可暂不实行DRG付费（按疾病诊断相关分组付费）。很突出，现行政策扶持中药进展的力度丝毫未减，中药销售市场规模受医保控费的影响较小。今日股市行情为何大跌

九芝堂(000989)董秘韩辰骁表达，國家以及各地区对中药的支持现行政策不断颁布与落地、消费者对中药的认可，以及OTC中成药涨价带来的中药企业的盈利能力提升预测，带来中药版块的暴涨。“从基础面上看，中药股行情应是中长期估值修复的开端。”韩辰骁认为，中药行业迎来良好的进展机会，将来拥有品牌优势与销售市场优势、注重产品质量、注重产品有效性等科学钻研的企业进展将会更加良好。

“中药行业的总体行情趋势好，”何仕表达，原因一是来自于國家对外的民族与文化自信提升；特殊是疫情之后，國家对内的全民大健康需求；同时，中国人口老龄化加剧，乡村振兴在中药种植这块的现行政策倾斜等都将为中药产业进展拓开道路。今日股市行情为何大跌

多名业内人士均向证券时报记者表达，“目前这个阶段，短期炒作行情比例偏大，总体行情上涨很大来源于中成药集采落地和中药材涨价。但在多项中药现行政策相继颁布之后，中长线资金也在继续进入，经过筹码调整与交换，演变成长期价值投资是可能率事件。”

国泰君安(601211)钻研报告指出，估值与筹码是中药版块短期行情的关键驱动。2014年以来，由于自身进展原因和各类控费限制现行政策影响下，中药版块估值一度相较医药总体隐藏了超过40%的折价。伴随长达三年的结构性行情进入估值消化期，具备估值性价比且筹码分布高度分散的中药版块在交易层面的配置价值凸显。“填洼”效应下，版块亦迎来了一波快速的估值修复。今日股市行情为何大跌

民生证券预测师认为，中药种类、品牌、专利壁垒高，独家产品具有稀缺性。近年来多家中药企业内部经营治理得到改善，零售端营销革新和渠道改善增加产品销售业绩，2020年开端多家中药上市公司颁布股权激励和员工持股计划，业绩年增速要求聚合在10%-20%，行业进展速度得到保障，向上空间充分打开，估值有望延续提升。

创新中药审批提速今日股市行情为何大跌

国泰君安(601211)预测师认为，中药产业长期行情趋势仍将分化。院内销售市场现行政策的大方向還是在贴近医学逻辑，基于人口经济发展学的长期模型更是医保管控的硬指标，从过去数十年现行政策脉络看，已经被充分检验过积极效果的现行政策不会隐藏突出变化；而院外销售市场，在大健康领域消费升级的大背景下，依托原有的品牌优势或资源品类的稀缺性，具备长期定价能力与良好供需关系的企业亦将连续较好的进展前景。

创新中药的前景依然被看好。此轮暴涨行情的促进因素中，也有一部分原因来自创新中药的审批提速。创新中药无论是申报注册数量還是获批数量，在2021年皆创新高。今日股市行情为何大跌

从申报的创新中药项目看来，2019-2021年临床申请数目逐年增多，2021年中药创新药临床申请占比为65%，是2020年的2倍，2019年的5倍左右。改良型中药、复方制剂、同名同方药等占比趋于下调，创新中药占比提升。

从受理端看来，2021年药监局中药受理号超过1200个，是2020年（400多个）的三倍。从审批端看来，2016-2021年中药新药共获批20个，其中2021年获批12个，超过2017-2020年的总和。今日股市行情为何大跌

韩辰骁认为，上述现行政策已经打开了中药行业的销售市场上升空间，将来还应在中药企业利用现代科学进行钻研或研发的方面进行肯定的鼓舞与支持。他认为，中药企业的创新，有三个方向：一是进一步发掘传统经典名方；二是从中医医治实践中发掘新的药物组方，并利用现代科学的方法进行优化与验证；三是改良中药的服用方法，开发更适合现代人使用的剂型。

何仕则表达，现行政策可以在两个方面对中药创新进行支持，一方面在中药创新药审批方面要更多关心临床价值，同类药的注册评审不能无序；另一方面针对符合國家现行政策的创新药，形成可履行、明确打开医疗机构的准入窗口的现行政策性文件。今日股市行情为何大跌