指数看上证再次坚持波动

殊不知，在十涨停的身后，确是深圳交易所三发资产重组问询函。实际上，在5月21日，深圳交易所发的第一封问询函中，难题早已基础包含了爱司凯(300521)在资产重组应急预案中沒有公布清晰的一部分，可是，爱司凯(300521)的初次回应却存有逃避难题，语焉不详，“仍需进一步核查”用语。

以致于在第二、三次问询函中，深圳交易所依然将初次询问中沒有回应的难题进一步严格执行、逼问。

总体看来，三次询问，深圳交易所关键聚焦点了几大疑问：一是财产嵌入方金云高新科技的生产经营情况；二是金云高新科技在2019年一月至今年五月期内产生过的三次公司股权转让的情况、目地、标价根据和公司估值。

第一个难题关联到金云高新科技的公司估值是不是有效，第二个难题关联到借壳上市的身后，是不是还存有别的不利于中小型公司股东的买卖。

但这两问题，爱司凯(300521)自始至终沒有给与比较满意的回应，尤其是在仍未详尽了解金云高新科技的生产经营情况的情况下，爱司凯(300521)就急匆匆公布了金云高新科技的预计数值25亿人民币，并为此设计方案了包含重特大债权转股权、股权转让、发售股权及现金支付选购财产、募资配套设施资产以内一整套的买卖计划方案。

并且，更有趣的是，在交易中心的持续提问下，还能十涨停，并从而变成第三大疑问。

头上三个疑问，爱司凯(300521)还可以冲关取得成功吗？

发售四年就需要卖壳

爱司凯(300521)创立于2007年12月18日，2017年7月5日深圳交易所创业板股票(159915)发售，大股东为爱数特，控股股东为唐晖、刘军之、朱凡，主营业务为工业生产复印。

5月21日，爱司凯(300521)公布《重大资产置换、发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案》（下称《预案》）：拟根据债权转股权、发售股权及现金支付的方法选购金云科技100%股份，买卖进行后，企业主要经营的业务变动为第三方IDC服务提供商，大股东变动为鹰潭市德坤、DT CTP、德同（上海市），控股股东变动为邵俊、田立新、汪莉和张孝义。

金云高新科技是深圳市一家IDC（互联网技术大数据中心）服务提供商，在IDC的全产业链中，关键由上下游基础设施建设、中上游IDC专业服务和中下游终端设备顾客组成，金云高新科技正处在中上游一部分，公司股权结构以下：

以便完成本次买卖，《预案》设计方案的计划方案包含四一部分：（一）重特大债权转股权；（二）股权转让；（三）发售股权及现金支付选购财产；（四）募资配套设施资产。

在重特大债权转股权层面，爱司凯(300521)将与买卖另一方拥有的金云科技100%股份开展债权转股权，拟置出财产（爱司凯(300521)的财产）预计数值五亿元，拟嵌入财产（金云高新科技的财产）预计数值25亿人民币，预计值增值率为126.04%。

在股权转让层面，爱司凯(300521)大股东爱数特向德同（上海市）出让12268800股爱司凯(300521)个股，出让价钱为9.30元/股，买卖溢价增资累计为1.14亿人民币。

在发售股权及现金支付选购财产层面，爱司凯(300521)拟以公开增发股权、现金支付的方法向买卖另一方付款拟嵌入财产与拟置出财产的差值一部分，发售价钱为9.30元/股。

在募资配套设施资产层面，爱司凯(300521)拟将不超过35名特殊投资人公开增发股权募资配套设施资产，募资配套设施资产总金额不超过10亿人民币，拟用以付款此次买卖现钱溢价增资及付款此次买卖有关花费等主要用途。

所述买卖进行后，爱司凯(300521)的公司股权结构以下：

敷衍了事的回应

但是，就在《预案》公布以后，深圳交易所资产重组问询函接踵而来。

5月21日，第一份询问中，深圳交易所主要是规定爱司凯(300521)填补关乎买卖的基本客观事实，聚焦点放到嵌入财产和置出财产的标价合理化上。

《预案》显示信息：拟置出财产的预计数值五亿元，拟嵌入财产的预计数值25亿人民币，预计值增值率为126.04%，但仍未详尽公布这五亿块和25亿人民币的得到根据，尤其是，是不是存有置出财产小看，嵌入财产看低的状况。

特别是在特别注意的是，2019年一月—今年五月，金云高新科技曾产生过三次公司股权转让。

金云高新科技本名为深圳市zte中兴金云高新科技有限责任公司，于2016年12月28日创立，是中兴通信(00763)国有独资孙公司，一直到2019年一月，中兴通信(00763)将其50%公司股权转让给鹰潭市德坤，50%公司股权转让给摩云项目投资。

今年三月，摩云项目投资又将公司股权转让给了自身的其大股东I-SERVICES，当初五月，鹰潭市德坤和I-SERVICES又拉来啦一位公司股东，共青城摩云，并各转让了10%的股份。

这3次公司股权转让，《预案》只谈及了出让占比，未谈及实际价码，问询函规定详尽公布这3次出让，尤其是，是不是存有股权代持、关联方交易等。

此外便是销售业绩，《预案》显示信息，金云高新科技主要经营的业务为互联网技术大数据中心业务流程和网络接入业务流程，能出示全方位的大数据中心服务项目，具有从大数据中心整体规划到设计方案及经营管理等项目生命周期服务项目的工作能力。

但《预案》沒有详尽公布，金云高新科技到底有什么独到之处，以致于可以公司估值25亿？

更有趣的是，金云高新科技近三年的提高可以说令人震惊。《预案》显示信息，金云高新科技2017至今年度主营业务收入各自为4820.75万余元、10932.92万余元、21526.09万余元，纯利润各自为-923.67 万余元、3120.97万、7170.07万余元，每一年都能完成倍率级的提高。

5月22日，爱司凯(300521)在初次回应中详尽公布了一些难题，但也逃避了一些难题。

例如，填补公布了金云高新科技的公司股东身后的控股股东，此外，就交易中心关心的2019年一月金云高新科技第一公司股权转让中，金云高新科技的原公司股东中兴通信(00763)与新公司股东鹰潭市德坤及摩云项目投资“未发觉存有关联方交易”。但沒有进一步公布3次公司股权转让的情况和目地、标价根据及公司估值状况。

而有关金云高新科技的生产经营情况，也是在实际数据信息上语焉不详。

例如，金云高新科技各大数据中心的主机房总面积、服务器机柜声卡机架总数、网络带宽容积经营规模、有关主机房、机器设备、耗电量状况、网络带宽的已有或租用状况；纯利润大幅度提高的缘故；利润率与同行业对比是不是存有很大差别；协作顾客和经销商状况；终端产品用户归类规范、总数及占有率状况等，均沒有表明，仅表明“仍需进一步核查”。

此外，针对金云高新科技的核心竞争力，爱司凯(300521)的回应并不是深入。那样的一份回应，不但深圳交易所，就算是小散户，也都无法相信。

知情者总数增加的逐步推进結果

5月27日，没什么出现意外，深圳交易所第二份问询函来啦，训话请单独税务顾问和刑事辩护律师审查发布确立建议。针对第一次问询函中沒有回应的公司股权转让难题、金云高新科技的生产经营情况再一次严格执行，此外，还规定填补爱司凯(300521)目前业务流程确实走不下来的缘故。

在问询函的第13条，深圳交易所问：对于我部上次询问事宜，你企业在《回复公告》中数次表明企业仍需进一步核查。请表明此次重组上市事宜筹备是不是谨慎，企业大股东、控股股东等是不是勤勉尽责，是不是存有顺从网络热点定义蹭热点股票价格的情况。

4月15日，爱司凯(300521)才开展了较为详尽的答复，包含第一次公司股权转让前因后果、金云高新科技的生产经营情况。

此外，针对蹭热点提出质疑，爱司凯(300521)称，2020年4月底合作协议就早已达到基础的共识，但伴随着时间流逝，知情人工作人员总数慢慢增加，基本信息的信息保密难度系数将有所增加，因此 就只有进行此次买卖的有关信息公开工作中。

但特别注意的是，爱司凯(300521)例举了5家具有对比性的上市企业，其今年的IDC业务利润率平均值仅为38.15%，而金云高新科技达到53.06%，对于此事，爱司凯(300521)的表述是“规格不一样”。

在其中，有一家上市企业为奥飞数据(300738)，截止今年末，金云高新科技已有服务器机柜总数约为7100个，总量服务器机柜总数与奥飞数据(300738)非常，但奥飞数据(300738)IDC营业额经营规模确是金云高新科技的2倍。

此外，金云高新科技今年前五名顾客收益占有率达7成，集中精力。

虽然一个月连收二份资产重组问询函，但并沒有阻拦二级市场的激情，六月份，深圳交易所再发第三份问询函，问询函還是集中化在两大疑问，即金云高新科技2019年一月的第一次股权交易及其实际的生产经营情况，尤其是利润率为什么高过制造行业内别的上市企业。

问询函还非常规定：要以浅显易懂的語言客观性叙述金云高新科技主要经营的业务、运营模式、运营模式等，核查是不是涉及到互联网大数据、云计算技术、互联网安全、服务器出租及代管等业务流程，并充足提醒风险性。

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