债市收益率下滑空间有限 关心期限利差压缩机会

对于永泰能源来讲，2019年是个分界点。依照王广西的表态发言，十年前企业的总资产还不大，但十年间总资产快速扩大。殊不知，经济危机也在这个时段露出水面。

证券时报记者 张燕北今日股市行情股市

央行降准，多位基金经理认为有利于打开利率下滑空间。不过，债市收益率进一步下滑空间有限，难有系统性走牛机会。操作方面将维持中性久期，适当调整为哑铃状配置，以获得更多的期限利差压缩机会。今日股市行情股市

系统性牛市行情难现今日股市行情股市

博时富瑞纯债基金经理倪玉娟表达，此次降准在时点与力度上均超过销售市场预测。释放的1万亿将极大缓解三季度MLF到期压迫与地方债供给发行压迫，直接利好流动性，确认短期销售市场流动性富裕预测。今日股市行情股市

国泰基金认为，降准释放的资金，关键目的在应对部分大宗商品(161715)价格延续上涨后小微企业面临成本上升等经营困难，三季度流动性趋紧的风险基础消退，但后续货币现行政策进一步宽松仍有不确定性。今日股市行情股市

光大保德信固收多策略(160921)团队负责人黄波表达，降准后，销售市场流动性将延续维持宽松，短期资金利率有望下滑，为长端利率下滑打开空间；PPI等数据高位回落后，债券收益率将易下难上，债券销售市场有走牛的可能，但即便走牛，潜在收益也可能不如2018年。今日股市行情股市

创金合信恒兴中短债、创金合信信用红利基金(501029)经理谢创强调，降准对销售市场心绪有肯定的提振作用，但中长久期利率债收益率下滑的空间有限，债市难言系统性牛市。下半年，政府债券的发行压迫仍可能给债市带来阶段性扰动。今日股市行情股市

维持中性久期策略今日股市行情股市

看好信用债利差压缩机会今日股市行情股市

考虑到债市各种类收益率进一步下滑空间有限，操作策略方面，债券基金将以维持中性久期主导。今日股市行情股市

黄波表达，上市公司中报行情可期，短期看风险资产仍较好。债券销售市场在降准前已有充分预测，收益率下滑显著，维持中性久期较为合适，固收+产品，债券部分仍坚持投资中短久期高资质信用债主导。今日股市行情股市

谢创认为，在当前货币现行政策与财政局现行政策取向下，利率风险相对有限，债券短端收益率相对平稳。信用风险有所收敛，关键聚合在尾部的个体风险，系统性信用利差走扩的可能性较低，更加看好中长久期、中高评级信用债后续的利差压缩机会。今日股市行情股市

虽然债市系统性走牛机会不大，公募基金仍对后势维持好，看好部分券种的配置价值。今日股市行情股市

“人们对债券销售市场维持中性偏好，利率债好于信用债，高资质信用债好于其他资质较弱的信用债；可转债短期估值压迫降低，风险资产上涨有望再次提升转债收益。”黄波说。今日股市行情股市

国泰基金称，若三季度全民免疫尚难达成，全球需求复原强于供给的布局仍然存有，出口对我国经济发展支持作用仍在。此外，供需缺口的存有也使得通胀压迫难以突出缓解，利率缺少行情趋势性机会。通胀方面，供给复原将快于需求，大宗商品(161715)价格也将逐步见顶回落。届时，经济发展及通胀环境将对债市有利。今日股市行情股市

信用债方面，国泰基金认为，在紧信用的背景下，潜在的风险事件依然是威胁债券销售市场稳定性的一大隐患。因此，估计下阶段的信用债销售市场波动或将加大。转债方面，权益销售市场估计仍以结构性机会主导，海外货币现行政策变化对权益销售市场也将存有阶段性扰动，当前处于中报窗口期，业绩仍是结构性机会的主导，关心中长期现行政策受益的科技与新能源等。今日股市行情股市

倪玉娟表达，操作策略上将紧盯同类对标，坚持高于销售市场中位数久期与杠杆，增配中长久期利率与2-3年中高等级信用债。今日股市行情股市

利好落地，不少债基也重新“开门迎客”。今天起，光大保德信信用添益债券基金复原大额申购、转换转入等业务，东方双债添利债券基金复原1万元以上的申购、转换转入等业务。此外，安信中短利率债、长盛可转债也纷纷复原了大额申购业务。今日股市行情股市

华南一位债券基金经理表达，降准落地后引发销售市场隐藏一些细微变化。降精确认了短端流动性环境无虞，企业贷款利率、债券收益率在中长期仍然具备下滑的空间。长期看来债市仍具投资价值，可以趁机优化组合配置，调整久期治理。今日股市行情股市

记者从部分基金公司熟悉到，机构资金申购意愿提高。易方达基金等公司旗下多只现行政策性金融债指数基金日前复原了机构客户大额申购。今日股市行情股市