铜箔紧缺涨势凶狠 爆发式扩产难解近渴

一家基金管理公司市场销售人员表述，近期市场销售起伏，整体来看私募投资仍未多方位性转好。近期的爆品商品，许多 是蓝筹股票私募基金经理发布的新类型，或者有知名品牌感染力的企业发售的商品，估算这一市场行情发展趋势还将持续。

3月初，在中国遭遇很大抗疫被压迫的紧要关头，海外交易中心竞相向上海证券交易所信件来函表述问慰。菲律宾证交所是第一家发过来慰问信的海外同行业。卢森堡证交所以全体人员为名给上海证券交易所全体人员发过来问慰，随信另附一段汉语抗疫古诗词，并向上海证券交易所捐助一批防护口罩。除此之外，伦敦金融城、日本国交易中心集团公司、伊朗证交所等好几家组织 也以不一样方式表述问慰，让上海证券交易所深感温暖和鼓励。

新能源汽车产业的延续火热，也为下游产业链带来景气度的延续攀升。作为锂电、电子领域的基础材料，铜箔如今也成为一宗抢手货。

“最近新能源锂电产业总体景气度延续，锂电铜箔行业产销两旺。公司目前总体订单排产已满，产品价格随行就市。目前看，铜箔行业有限产能和供应在短时间内难以满足客户需要。在锂电铜箔产品供不应求背景下，隐藏了客户主动加价争取订单的情况，行业铜箔加工费总体有回升上涨态势。”诺德股份(600110)最近接受机构投资者调研时表达。

据鑫椤资讯数据显示，今年5月以来，铜箔销售市场迎来涨价热潮，铜箔均价较年初上涨约22％；其中电子铜箔价格涨势更为凶狠，自2020年低点已累计上涨60％。伴随着铜箔价格的上涨，A股大盘铜箔概念股亦迎来“涨声一片”。近一个月多来，诺德股份(600110)、嘉元科技(688388)等头部铜箔生产企业录得可观上涨幅度。今日股市行情分析预测

锂电扩产催动铜箔需求

公布资料显示，铜箔关键分为锂电铜箔和电子铜箔，锂电铜箔一般为6~20um厚度的双光铜箔，关键用于动力、消费类、储能等领域的锂电池生产；电子铜箔则关键用于电子信息产业，如印刷电路板（PCB）。

中国电子(00085)铜箔资讯网资料显示，2019年，国内锂电铜箔与电子铜箔的销量占比分别为31.3%和68.7%。《中国铜箔行业进展白皮书(2021年)》数据显示，2020年，中国锂电铜箔出货量达到14.6万吨，同比增长17.7%，锂电铜箔的出货量在整个铜箔行业中的比例已经贴近35%。今日股市行情分析预测

中汽协数据显示，今年1-5月，新能源汽车产销分别完成96.7万辆和95万辆，同比均增长2.2倍。同期，我国动力电池装车量累计41.4GWh，同比累计上升223.9%。

为了备战新能源汽车与日俱增的锂电池需求，以宁德时代(300750)为首的动力电池企业延续开启产能扩张周期。

其中，宁德时代(300750)已在全球规划有八大独资生产基地，合计规划总产能超过400GWh；亿纬锂能(300014)此前规划到2021年动力电池产能增加到50GWh，近日又拟在荆门投建年产超100GWh项目；国轩高科(002074)估计今年年底产能将达到28GWh，估计到2025年其产能将超过100GWh；孚能科技估计2025年产能有望超过120GWh；中航锂电今年量产、在建及开工的实际产能超过100GWh，到2025年规划产能超过300GWh。今日股市行情分析预测

除了国内企业，国际电池巨头也在纷纷大规模扩产。LG化学拟到2023年规划电池产能扩大到300GWh，SKI规划到2025年产能扩大至100GWh。松下、三星SDI等厂商也在摩拳擦掌。

不仅如此，储能领域的蓬勃进展也将成为拉动锂电铜箔需求增长的重大引擎。

锂电铜箔是锂电池负极集流体的首选材料。目前，8um锂电铜箔是主流产品，将来有望向≤6um极薄锂电铜箔进展。今日股市行情分析预测

据超华科技(002288)介绍，制造1GWh锂电池，大概需要700吨的6um铜箔或者900吨的8um铜箔。

中银证券研报预测，2020年~2022年全球锂电铜箔需求量分别为21.27万吨、29.65万吨、38.75万吨，2025年全球锂电铜箔需求量为76.82万吨，2020~2025年年均复合增速为29.3%。以金额测算，2020年至2022年，全球锂电铜箔销售市场空间分别为152亿元、223亿元、292亿元，到2025年则有望达到580亿元，其中6um铜箔有望达到304亿元。

供不应求价格快速上涨 今日股市行情分析预测

在锂电需求的带动下，自去年下半年以来，锂电铜箔行业快速回暖，销售市场供不应求，头部企业处于满产满销情况，加工费快速攀升。

“锂电铜箔行业已经进入了高速进展阶段，2021年底我国锂电铜箔仍将供不应求。”在最近召开的2021第十六届中国国际铜产业链峰会暨新基建铜基材料应用论坛上，诺德股份(600110)常务副总裁陈郁弼在发言中表达，目前锂电铜箔每吨售价已经超过10万元。

证券时报·e公司记者从多家铜箔上市公司熟悉到，铜箔产品的定价一般运用铜价+加工费的报价形式产生，因此，虽然铜价最近隐藏较暴涨幅，但企业在定价中可以很大程度上将铜价向下游转移，而铜箔加工费则成为企业关键的利润来源。今日股市行情分析预测

嘉元科技(688388)相关负责人告知证券时报·e公司记者，随着销售市场需求趋暖，今年上半年铜箔需求较旺，供应上偏紧，加工费较去年同期有突出上涨。超华科技(002288)也向记者透露，该公司铜箔加工费自2020年下半年以来一直处在上涨行情趋势，较前期低点已翻番。

“2020年全年铜箔加工费价格在历史低位，2020年12月加工费开端小幅度的回升，到现在铜箔价格有几次复原性上涨。总体提价是2021年1月份以后。目前行业处于产销两旺、量价齐升的阶段，当下铜箔加工费的波动情形是行业景气度提升的回升上涨，行业基础推断是2021年会超过历史加工费的水平。”诺德股份(600110)在接受机构调研时表达。

安信证券表达，2020年下半年以来需求转旺，锂电铜箔和下游电池厂商皆缺少锂电铜箔库存。东吴证券(601555)指出，根据产业链调研情况，铜箔主流生产企业目前订单丰满、供不应求，预测紧张局面短期难以改观。自2020年12月以来，锂电铜箔加工费已经多次上调，铜箔价格加快上涨迹象突出。国金证券(600109)预测师樊志远估计，铜箔加工费上涨行情趋势至少会延续到今年四季度。今日股市行情分析预测

诺德股份(600110)指出，锂电铜箔在各类锂电池中不可或缺、不可替代，但在电池成本结构中占比可能只有5%~8%，价格的波动对电池成本结构以及电池企业降低材料成本的影响甚小。在材料紧缺的情况下，客户可能为保量、加量进行主动加价。

上市公司业绩层面也折射出这一繁荣景象。诺德股份(600110)今年一季度营收大幅增长155.46%，净利润猛增803.30%；嘉元科技(688388)的一季度营收和净利润也实现了259.30%和366.44%的爆发式增长；超华科技(002288)在一季度也实现了153.74%的营收增长，净利润扭亏为盈。据嘉元科技(688388)最新业绩预告，上半年净利润将同比增长257.69%至383.94%。

此外，铜陵有色(000630)旗下从事铜箔的子公司铜冠铜箔的铜箔产销量也在今年1~4月份同比增长31%。值得一提的是，铜陵有色(000630)在去年即有意分拆铜冠铜箔在创业板(159915)上市。今日股市行情分析预测

爆发式扩产周期开启

基于良好的需求前景以及供不应求的现状，自去年四季度开端，各大铜箔企业均开启一轮爆发式扩产周期。

2020年10月、11月，嘉元科技(688388)分别在宁德、赣州规划建设1.5万吨/年、2万吨/年锂电铜箔项目；2021年2月，嘉元科技(688388)发行12.4亿元可转债，用于投资年产1.5万吨高性能铜箔等项目；2021年3月，嘉元科技(688388)又宣布拟投资10亿元在梅州新增年产1.6万吨高性能电解铜箔项目。今日股市行情分析预测

诺德股份(600110)6月8日披露非公布发行预案，拟募资不超过22.88亿元，用于1.5万吨青海高性能极薄锂电池用电解铜箔和1.2万吨惠州动力电池用电解铜箔等项目。在此之前，诺德股份(600110)的青海诺德二期1.5万吨项目已于2020年动工，今年3月，诺德股份(600110)旗下总投资超10亿元的惠州联合铜箔项目三期也宣布动工，设计年产能1.29万吨。

超华科技(002288)则在2020年10月推出18亿元定增预案，拟投资年产1万吨高精度超薄锂电建设铜箔项目等在内的多个项目。2021年2月，超华科技(002288)又宣布拟在广西玉林市投资122.6亿元建设年产10万吨高精度电子铜箔和1000万张高端芯板的新材料产业基地，该项目良好达产后，有望成为全球最大产能的电子铜箔单体生产厂。

仅在今年5月份，就有4家业内巨头展开大动作：铜陵有色(000630)年产2万吨高精度储能用超薄电子铜箔项目二期宣告开工；海南省梓靖年产5万吨铜箔项目落户云南曲靖，估计总投资35亿元，将实现4.5um产品的批量生产；龙电华鑫总投资100亿元的南京溧水锂电铜箔项目也正式开工，该项目将建设年产5万吨6-8um锂电铜箔区域总部基地；LG化学则宣布，向中国第三大铜箔制造商德福科技增资400亿韩元（约合人民币2.3亿元）帮忙后者扩大铜箔产能，按照计划，德福科技将把年产能从目前的4.9万吨在明年扩大至7.8万吨。今日股市行情分析预测

据不良好统计，自去年10月以来，国内铜箔企业扩产（或规划扩产）的投资金额已经超过300亿元，规划扩产规模超过35万吨。根据中国电子(00085)材料行业(510620)协会铜箔分会最新统计数据，2021年，国内将有11家铜箔企业共计10.75万吨新增产能，其中10.05万吨为锂电铜箔；2022年将有10.05万吨新增铜箔产能，其中85%为锂电铜箔，约8.5万吨。

陈郁弼也表达，由于大部分新增产能在2021年底/2022年释放，因此2021年锂电铜箔仍将会供不应求，2022年供求关系有望趋于缓和。他估计，将来5年锂电铜箔将有3倍的成长空间。

扩产仍受上游设备制约今日股市行情分析预测

虽然各大铜箔企业均在马不停蹄加快扩产步伐，但远水难解近渴，短时间内铜箔销售市场供给仍然紧张。

超华科技(002288)表达，虽然众多企业延续扩产铜箔项目，但因设备定制周期长、资本投入大等因素，导致众多企业实际扩产进度不及预测，供需紧张局面或将坚持较长一段时间。

“不管是从设备還是技术看，铜箔行业都非一个大干快上的行业，短时间内需求缺口难以填补。”中国化学(601117)与物理电源行业协会动力电池应用分会钻研员闫志刚表达，针对设备参数的调试、添加剂的配制，均需较长时间的生产与工艺的积存，不管是新建产能，還是旧产线的切换，都存有较大难度。今日股市行情分析预测

诺德股份(600110)也在接受调研时指出，从供需结构看，在需求端，铜箔没方法备货库存，去年9月以来就开端隐藏铜箔延续缺货。在供给端，产能利用率已经无法大幅提升，新扩产周期至少2年以上，前提还得是设备选型和订购上做了预备，假如没有预备，至少3年才能投产。

包含超华科技(002288)、诺德股份(600110)在内的多家铜箔生产企业，均萍水相逢地反馈制约铜箔扩产的关键因素，即铜箔关键生产设备把握在国外极少数企业手里，且产能有限，导致铜箔供给无法得到有效释放，造成边际供求关系紧张。

以生产6um铜箔的核心设备为例，目前国内企业所用设备关键是从日本进口的高端阴极辊，但日本相关厂商扩产意愿不强。因此，国内锂电铜箔在建和规划产能能否真正释放，还要打上一个问号。今日股市行情分析预测

超华科技(002288)指出，铜箔扩产设备定制周期较长，目前从国外进口铜箔设备采购周期大概需要2.5年~3年，设备的到货限制了高端铜箔产能的释放。铜箔边际供求仍然紧张，将来两年半到三年可能仍然坚持偏紧张的情况。

诺德股份(600110)则透露，目前国产替代设备的技术水平也在逐步上升，但国产设备量较为少，虽然设备制造企业的扩产周期长，但总体交期相比国外较短，目前也需要排队订购。国外设备的制造、供货周期相对较长，当下进口的关键设备订购周期在2年左右。

“以下游客户对人们将来三年要求的供应量看来，每年递增速度特殊大，产能不能满足递增的需求，产能不代表有效供应。供需矛盾不解决，供需缺口只会愈来愈大，加工费也还会上涨。特殊是4um和6um能生产的企业不多，将来4um和6um供需缺口会愈来愈大。”诺德股份(600110)称。今日股市行情分析预测

轻薄化成进展行情趋势

本轮铜箔企业的大规模扩产还有一个重大特点，各企业在扩产计划中，都萍水相逢地将6um及4.5um极薄铜箔作主导要发力点。

中国电池产业钻研院院长吴辉指出，受益于新能源汽车产业化进展带来的动力电池比较确定的需求，锂电铜箔产能扩张速度突出加快，下游动力电池对高能量密度的追求，使得4.5um的极薄铜箔开端批量化的应用。今日股市行情分析预测

天风证券(601162)研报指出，铜箔的进展行情趋势是轻薄化，国内以宁德时代(300750)为代表的电池企业正从6um向4.5um切换。

以行业目前的进展状况看来，不少企业已经成功突破6um铜箔的生产工艺，而6um仅相当于一根头发直径的非常之一；此外，少数几家企业已经在4.5um铜箔的生产上取得突破。

诺德股份(600110)介绍，公司铜箔年产4.3万吨，其中电子铜箔占比约10%，锂电铜箔50%为6um铜箔，20%左右为8um的铜箔，余下是4-4.5um的铜箔。目前公司核心客户良好切入6um乃至是4.5um，国内主流客户也基础都切换使用6um铜箔，6um及6um以下的铜箔缺货成为常态。今日股市行情分析预测

不过，铜箔的轻薄化也并非一蹴而就，在实际应用中也存有制约。嘉元科技(688388)表达，应用4.5um铜箔生产的电池产品需经过严格的安全性测试、可能涉及到技术路线调整、工艺修改与试验、制造设备升级换代以及其他方面的因素，所需时间较长。因此，目前4.5um铜箔产品只有少数几家主流客户在使用，产品渗透率较低。