存量博弈下的万亿成交

先发公司当场查验规章制度宣布执行三年多来，已产生常态运行趋势，在清洁市场销售自然环境、提升上市企业品质层面成效显著。约有200家在审公司接纳了中国证监会的当场查验，近百家企业撤销了IPO申请办理停止核查，也是有一部分公司因“带故障冲关”被移交监管调研解决。这说明了监督机构从根源上坚决杜绝难题公司上市、提高上市企业品质的决策。

依据《创业板革新并试点注册制总体实施方案》，依照证监会统一部署，深圳证券交易所（下称深圳交易所）在早期普遍征询建议基本上，6月12日宣布发布创业板股票创新并示范点股票注册制有关业务流程标准及配套设施分配，总共8项重要业务流程标准及18项配套设施实施方案、引导和通告。深圳交易所发言人就市场销售关注回应了新闻记者的提出问题。

与去年股市动辄单日成交金额超万亿元不同，今年成交金额在万亿元以上的日子并不多。也因为这样，当最近万亿成交的状况再度隐藏时，自然引起了广泛的关心。从以往的情况看来，每当成交量上了一个台阶后，股市通常都会有一波上涨行情隐藏。特殊是在成交金额冲上万亿元的级别时，大盘一般都会强势走高。

不过，这次的情况有点不同，虽然在销售市场放量后股市也实在有所上涨，但随后就隐藏了较大的波动，回吐了上涨幅度。而与此同时，成交则仍然维持在万亿元的水平上，并没有隐藏那种“量增价升”的局面。为什么时下的万亿成交，无法有效地促进股市再上台阶呢？

这里的原因在于，如今的万亿成交，并非外部增量资金延续流入的结局，而是盘中存量资金较大力度换仓操作所致。在刚进入2021年的时候，销售市场就隐藏了有关“风格切换”的商量，在行情上也隐藏了部分机构聚合持有的大消费版块整体回调，而周期版块中的资源类股票大幅上涨的行情。虽然这种局面没有能够坚持多久，但不管怎么说销售市场热点隐藏分化则是不争的事实。今日股市行情直播

而有意思的是，在上半年，销售市场一直没有形成相对稳定的热点，倒是不同版块反复轮番表现。到了最近，虽然舆论针对科技股的关心度较为高，但对其中的龙头种类，也還是有着很大的争议，以致一方面缺少龙头，另一方面众多股票都会借机活泼一下，蹭热度的种类不在少数。

由于没有隐藏真正意义上被各方资金一致看好，而且有意中长期持有的新“核心资产”，因此前来参与操作的资金，大都是立足短线的，它们热衷于从这个版块快速流向其它一个版块，从中谋取差价。这样一来，股票此起彼落，销售市场看上去较为喧闹，但因为是存量博弈，导致销售市场结构分化，这就很难有效地促进大盘上涨。最近上证50(510800)、沪深300与创业板(159915)、科创50指数在行情上的反差，就从一个侧面说明了这一点。

也许有人会问，最近非基金发行很火爆，很多投资者积极申购，这非会带来增量资金吗？其实认真看一下基金的申购情况，就不难发觉申购资金的关键来源是客户卖出的老基金。今年以来基金业绩的分化还是较为大的，这就使得相当部分的基金参与者考虑调整所持有的基金种类。其它，愈来愈突出的基金“头部效应”，也促使部分资金从小基金公司治理的基金中抽身，流入大基金公司治理的热门基金。其实，这还是一种存量博弈。今日股市行情直播

一个简单被忽视的现象是，今年以来居民的存款余额增长远远快于前几年，而并没有隐藏突出的存款向投资转移的局面。事实上，从各关键券商的客户保证金(159001)余额变化看来，也没有增量资金延续流入的状况。明显，时下的万亿成交，关键就是靠着存量资金在各版块中的流动来实现的。

假如确定当前的行情并非增量资金之所为，那么就可以解说为什么有万亿成交而没有指数的突出上涨。进一步说，靠存量博弈所形成的巨量成交，通常来说是不可延续的，股票轮番炒作可以在某个时段成为销售市场的特征，也带来相应的财富效应，但这毕竟是种投机，所以也不会是常态。随着相关热点的降温，轮炒的节奏放缓，资金流动减速是必定的，而在这种状况演绎到肯定阶段后，成交量也就要开端退潮了。

诚然，从销售市场运作的角度来说，存量博弈是常常会发生的，作为投资者也需要适应这种局面。在这里，认清成交放大的基础在哪里，销售市场热点切换的内在逻辑是什么，以及在此基础上形成的量价关系特点，是很重大的。慎重面对万亿成交下的存量博弈，以投资的心态对待变化莫测的销售市场结构变化，有利于人们维持稳定的心态，实现好的操作结局。今日股市行情直播