今日股市行情2021-06-23 06:37:21
依据2020年8月1日起效的新证券法，上市企业应当在规章中确立分派现钱股利分配的计划方案和决策制定，依规确保公司股东的财产收益权。上市企业当初税后利润在弥补亏损及获取法定公积金后有盈利的，应当依照企业章程的要求分派现钱股利分配。
对澳大利亚民事判决表明心寒
家族信托持股企业在A股上市，最近已成为业内关心话题。股票行情哪种效果好
6月初，长安信托称，该公司设立的股权家族信托间接持股公司在A股首发（IPO）上市，实现股权家族信托历史性突破。6月中旬，科创板IPO项目振华新材通过上市委会议，其股权架构背后出现云南信托设立的家族信托身影。股票行情哪种效果好
业内人士称，此两案例所涉家族信托持股比例虽然比较低，但意义非凡，不仅是中国证券业的标志性事件，更是信托业的里程碑事件。股票行情哪种效果好
就在6月15日，沪深交易所公布《关于进一步规范股东穿透核查的通知》，明确对持股数量少于10万股或0.01%的股东，在合规原则下可不进行穿透披露。业内人士称，这间接向家族信托行业进一步释放了友好且积极信号。股票行情哪种效果好
多名受访人士向证券时报记者表达，展望将来，监管部门对家族信托间接持有IPO企业股权比例或会渐渐放开，但需要时间，而实控人通过家族信托持股企业在A股上市，仍存较大难度。股票行情哪种效果好
IPO穿透核查新规股票行情哪种效果好
受家族信托欢迎股票行情哪种效果好
证券时报记者从投行人士处获悉，IPO股东穿透核查要求得到进一步明确。6月15日沪深交易所向保荐机构发出通知，明确约定在IPO股东穿透核查中，对持股较少、不涉及违法违规“造富”等情形的，保荐机构会同发行人律师实事求是发表意见后，可不穿透核查。其中，直接或间接持有发行人股份数量少于10万股或持股比例低于0.01%的，可认定为持股较少。股票行情哪种效果好
证券时报记者注意到，除投行人士和私募股权投资基金（PE）外，另有一群体也在为上述要求感到高兴，那就是家族信托。多名信托业人士表达，上述监管意见对家族信托而言简直是雪中送炭。股票行情哪种效果好
北京一家信托公司家族办公室人士称，该消息“性质大于实质”。该人士解说，监管明确符合上述类型的股东不用再参照“三类股东”要求穿透核查，家族信托投资端和资产注入端相比以往略微能开个口子。股票行情哪种效果好
信托领域业内人士称，在少量持股，未突破“利益运送”及“违法违规造富”监管原则和红线的基础上，可以不公布披露家族信托的托付人和受益人，信托的私密性优势有望得以维持。股票行情哪种效果好
间接持股IPO落地股票行情哪种效果好
家族信托持股企业赴A上市一直以来存有争议，“三类股东”是关键障碍。除上述交易所在穿透核查要求上开的口子以外，最近多个IPO案例也让家族信托好像迎来了好兆头。股票行情哪种效果好
据熟悉，“三类股东”指资管计划、契约型基金和信托产品。北京一名投行人士介绍，“三类股东”身份之所以敏感，原因如下：一是可能会因为产品存续期问题而造成股权变动，影响发行人股权稳定性；二是产品结构复杂，为代持提供便利；三是简单突破200名股东人数限制。在此背景下，监管层基础上要求IPO企业在申报前对“三类股东”进行整理。股票行情哪种效果好
今年6月初，长安信托称，该公司设立的股权家族信托间接持股公司在A股首发上市，成为国内首单。长安信托介绍，该次业务中运用“资金家族信托+SPV”的设立方式，由托付人先成立资金家族信托，家族信托入股有限合伙企业，再由有限合伙企业持有托付人的多个公司。股票行情哪种效果好
证券时报记者向长安信托内部人士熟悉具体IPO项目名称，对方讳莫如深。业内普遍认为，长安信托所指项目或为睿昂基因，在该案例中，长安信托对IPO企业的间接持股比例比较小。股票行情哪种效果好
招股书显示，杭州贝欣股权投资基金合伙企业（有限合伙）（简称贝欣投资）持有睿昂基因1.5%股权。根据天眼查APP信息，往上穿透后可看到一家名为杭州创纪实业有限公司持有贝欣投资8.65%股权，该公司获杭州品恪企业治理咨询合伙企业（有限合伙）（简称品恪咨询）全资投资，进一步穿透可看到长安信托与另一名自然人分别以99%和1%持股比例持有品恪咨询。股票行情哪种效果好
另一单同样受到信托圈关心的案例是6月11日通过科创板上市委会议的振华新材，该案例与上述睿昂基因存有共性。股票行情哪种效果好
此次信托持股上市还是运用“资金家族信托+SPV”模式，且未公布披露托付人及受益人。招股书显示，苏州青域知行创业投资合伙企业（有限合伙）（下称青域知行）持有发行人1.4687%股权，在其背后层层架构中就有家族信托，即“云南信托-合禧世家008号家族信托”。根据发行人对监管层问询回复，云南国际信托最终间接持有IPO企业振华新材股权比例仅为0.0059%。股票行情哪种效果好
国内资金+SPV家族信托模式创立者李魏律师向证券时报记者表达，“振华新材此次所涉信托持股比例虽然较低，但意义重大。监管机构将来会逐步开放家族信托持股比例限制，让境内上市与财富传承规划相结合，提升境内上市的服务水平与国际竞争力。”股票行情哪种效果好
北京市中伦律师事务所权益合伙人孟宪石律师向记者表达，最近成功案例的隐藏利好投资端。他解说，过去一些产业基金寻觅LP（有限合伙人）时并不接受家族信托投资，或要求家族信托投资前需拆除信托架构，关键害怕信托架构影响A股IPO进程。“这些案例出来后，我觉得将来会有很多人将家族信托作为投资平台进行对外投资。”股票行情哪种效果好
操纵权是否清楚稳定股票行情哪种效果好
从上述案例可看出，目前受监管部门认可的家族信托持股IPO企业，其特点关键在于“少量持股、间接持股”。股票行情哪种效果好
孟宪石律师预测，目前监管层针对家族信托持股IPO企业的项目，关键关心实际操纵人的认定、控股权是否清楚、是否存有利益运送和内幕交易。股票行情哪种效果好
记者梳理监管问询熟悉到，面对凯赛生物，上交所要求发行人说明实际操纵人及其配偶、儿子通过境外信托基金间接持有发行人股份的原因，是否规避境内监管，根据美国和中国的相关法律，是否影响操纵权清楚稳定；要求提供信托协议、一致行动协议等相关文件及其翻译件，并在招股说明书中披露其中的重大条款。在二轮问询中，还熟悉家族信托受托人决策机制与《一致行动协议》是否存有冲突，是否对发行人操纵权稳定存有重大不利影响；受托人之间对相关事项的决策机制，若受托人间意见不一致如何解决等。股票行情哪种效果好
据熟悉，已经上市的凯赛生物此前在申报时实际操纵人与其配偶、儿子曾经设立境外信托以间接持有发行人股份，最终在监管问询下拆了信托架构。股票行情哪种效果好
而在振华新材问询中，上交所关键关心“三类股东”出资的资金来源是否合法合规，是否存有股份代持、托付持股等情况；要按照《科创板股票发行上市审核问答(二)》核查，并披露信息。股票行情哪种效果好
短期难突破制度障碍股票行情哪种效果好
虽然上述两单家族信托持股IPO案例为“少量且间接持股”，但已是信托圈内的里程碑事件。展望将来监管现行政策行情趋势变化，家族信托能否在控股股东、实际操纵人、第一大股东层面有所突破，业内的共识是短期难度很大。股票行情哪种效果好
此前有业内人士认为，去年已上市的三生国健和今年6月10日提交注册的盛美股份，均属于实际操纵人通过境外信托持股境外上市公司进而操纵发行人的情形，已经突破制度障碍。股票行情哪种效果好
对此，孟宪石认为上述观点存有误读，他解说，关键因为IPO股东穿透核查只需穿透到自然人或上市公司即可，而三生国健和盛美股份是家族信托持股境外上市公司，境外上市的子公司分拆到A股上市，海外家族信托和A股上市公司之间尚有一层海外上市公司阻隔。所以两单案例的成功并不能解读为在实控人层面的监管松绑。股票行情哪种效果好
在孟宪石看来，下一次监管部门可能对家族信托间接持股比例会渐渐放开，但需要时间。从目前监管环境看来，持股比例超过5%以上的股东或实控人通过家族信托持股在A股上市，依然存有比较大的难度。股票行情哪种效果好
华北一家信托公司人士对此也表达认同。他表达家族信托只是个法律结构，不影响认定实际操纵人，监管松绑要求势不可挡；但在第一大股东和实际操纵人方面，不会有制度性突破。股票行情哪种效果好
业内人士认为，将来现行政策如何演变，关键在于监管机构如何看待家族信托与传统信托业务的区别。李魏表达，证监会之所以限制信托计划持股上市，关键是害怕信托计划通常为集合信托，投资人众多，简单影响股权清楚稳定与人数上限监管要求。其实，家族信托托付人通常是单一自然人，受托人依据托付人意愿与信托文件治理处分信托财产，受益人为他益，且信托财产独立，合理的信托架构比一般有限公司更加稳定可控。股票行情哪种效果好
