7万亿现金类理财新老划断 银行试水新品遭遇挑战

7. 别的必须提示的事宜

财务报告还显示信息，在转型发展层面，信也高新科技完成了服务平台自有资金从以投资者核心变化为全体人员根据组织捕获，且自有资金平稳充足。据了解，信也高新科技已连接金融机构、消费信贷、私募基金等30多家金融企业，自有资金完成多样化。

随着监管现行政策的落地，存量超7万亿的现金治理类理财销售市场走向“新老划断”过渡期，商业银行、银行理财子公司也面临新规带来的产品转型压迫，最短持有期类理财产品有望成为下一阶段银行理财销售市场的发力新方向。今日股市行情股票行情

证券时报记者从多位银行理财人士熟悉到，《关于规范现金治理类理财产品治理有关事项的通知》（简称《通知》）公布后，不少银行理财子公司谋求产品转型，一些公司乃至在新规的征求意见稿公布后就开端布局转型。从产品形态看，投资满足最低持有期、每个交易日可开放赎回的理财产品，成为愈来愈多理财子公司尝试的种类，这类产品兼具现金治理类理财产品相对灵敏的申购赎回机制，还暂不受《通知》在投资范围和聚合度、资产久期、风险预备金等方面的严格约束。今日股市行情股票行情

银行理财“试水”今日股市行情股票行情

最低持有期类产品今日股市行情股票行情

“《通知》公布后，人们公司正在钻研应对方案，包含着手开发新的替代产品，最短持有期类的理财产品也在考虑。”北京一家理财子公司人士对证券时报记者表达。今日股市行情股票行情

记者查阅多家理财子公司发行的产品发觉，目前存续或在售的理财产品中，不乏覆盖超短期至中期的各类最短持有期类理财产品，比如7天期、14天期、1个月期、3个月期、6个月期、1年期等。这类产品也属于开放型产品，最大的特点是申购赎回灵敏性介于现金治理类和定期开放类之间。以交银理财发行的“稳享固收精选日开1号（7天持有期）理财产品”为例，该产品目前每个交易日开放购买，并支持定投，但需持满7天后才可申请赎回。招银理财发行的“财招睿丰和（信用精选）3个月持有期固定收益类理财计划”，同样约定每个开放日开放申购和赎回，但投资者不得赎回持有期低于最短持有期的理财计划份额。今日股市行情股票行情

一股份行理财子公司人士对记者表达，因《通知》拉平了现金治理类理财产品与货币基金(511620)的监管规则，新规正式实施后或会进一步降低现金治理类理财产品的收益率，会分流一部分客群。因此，一些银行理财实际上自征求意见稿公布后，就开端着手产品转型，通过加大最短持有期类和定期开放类理财产品的发行力度，实现对现金治理类理财产品资金的引流和承接。今日股市行情股票行情

“最短持有期类产品因在投资范围、聚合度和资产久期方面比现金治理类产品有更多挑选空间，其收益率会比现金治理类相对高一些；同时，其申购赎回机制又保留了肯定的灵敏性，与现金治理类产品类似，可以满足投资者对高流动性的诉求，所以目前有不少银行理财子公司尝试用这类产品作为一种规避监管的替代方案。”上述股份行理财子公司人士称。今日股市行情股票行情

净值化转型之路今日股市行情股票行情

《通知》的严监管规定，影响现金治理类理财产品收益率的规定不仅有对投资范围、聚合度等方面的限制，还有对现金治理类产品使用摊余成本法估值核算设置规模类指标限制，明确同一商业银行运用摊余成本法进行核算的现金治理类产品的月末资产净值，合计不得超过其全体理财产品月末资产净值的30%。理财公司方面，同一理财公司运用摊余成本法进行核算的现金治理类产品的月末资产净值，合计不得超过其风险预备金月末余额的200倍。今日股市行情股票行情

“上述要求对银行理财子公司的整改压迫還是挺大的。此前现金治理类理财产品是理财子公司做大规模的‘利器’，一些公司存续的此类产品规模乃至能超过总规模的30%，这意味着仅风险预备金就需要上亿规模。”上述北京银行(601169)理财子公司人士称。今日股市行情股票行情

光大证券(06178)首席金融业预测师王一峰对记者表达，现金治理类产品因为可以用摊余成本法进行估值核算，净值表现相对平滑，客户接受度高，简单做大规模。在不到一年半的时间里，这类产品规模已增长百分之七八十，占符合资管新规产品规模约50%，现在没有任何理财产品能达到现金治理类理财产品的增长速度。但现金治理类产品某种程度上具有资产池业务特征，其规模过大不利于理财产品的多元化进展，不利于资管机构的能力培养，也简单积存流动性风险，上述监管要求可以在肯定程度上约束现金治理类产品规模的过快膨胀，也为可能发生的风险冲击留有化解资源。今日股市行情股票行情

自理财新规落地以来的两年多的时间里，银行理财的净值化转型之路仍然道阻且长，针对利用成本法核算净值以平滑估值波动仍有较强依靠。今日股市行情股票行情

记者熟悉到，为了让银行理财净值“看起来”稳定上升，减少净值的起伏波动，一些银行理财产品会通过“借道”信托计划、券商资管计划，或直接投资的方式，在底层资产中配置肯定比例的PPN（非公布定向债务融资工具）、非公布公司债(511030)、ABS（资产支持证券）、ABN（资产支持票据）等可运用买入成本法计价的资产。今日股市行情股票行情

“有的理财产品会投资多个信托计划或券商资管计划、基金专户以增强净值的稳定性，所以会看到有的理财产品净值曲线增长比较平稳，单位净值曲线展现出一种稳定上升的行情趋势，净值回撤突出小于同类债券型基金，这实则是最底层资产通过成本法计价形成的。”上述股份行理财子公司人士称，这种做法有打“擦边球”的嫌疑，潜藏着流动性风险，债市平稳运作时可以风平浪静，但当债市剧烈下挫或者信托计划中的底层资产隐藏大量浮亏的时候，会因无法及时反映最新的销售市场公允价格，导致浮亏变实亏，会对新认购的投资者造成不公。今日股市行情股票行情

净值波动容忍度今日股市行情股票行情

考验最低持有期产品今日股市行情股票行情

银行理财估值对成本法的偏好反映出净值化转型仍然路漫漫。有大行理财子公司人士表达，银行理财投资配有大量可用成本法计价的债券作为底层资产的信托计划，并以此平滑净值波动的情况在业内实在存有。这反映出两方面问题：一是银行理财净值化的标准还不够具体；二是投资者对银行理财净值化转型还需进一步提高接受度。今日股市行情股票行情

“净值化的标准问题关键表现在估值方面，比如将来需要进一步统一相同投资种类在不同资管产品中的估值规则，按实质性原则对投资策略和投资场景的估值认定规则要一致等。”上述大行理财子公司人士称。今日股市行情股票行情

王一峰表达，大众客群针对银行理财保本保息的心理预测仍较强，所以净值波动特殊是破净的情况会对投资者产生较大的心理冲击。在这样的情况下，相对稳定的估值或者净值表现，是现在客户所期望和需要的，这是矛盾的一个核心点。从现在的资管产品谱系看，债券类基金和一年期以上理财产品的销售难度還是较为大的，客户对银行理财的稳定收益表现还怀有期望，从原来的预测收益型产品到良好接受净值型产品还需要时间。今日股市行情股票行情

值得注意的是，在平凡投资者对净值波动容忍度仍待提高的背景下，最短持有期类理财产品能否“接棒”现金治理类理财产品，仍有待观看。王一峰认为，最短持有期类产品不能像现金治理类产品使用摊余成本法计价，考虑到客户对净值波动接受度的问题，虽然目前有银行理财尝试推广最短持有期类产品，但后期的实际效果还有待观看。今日股市行情股票行情