全球流动性临时覆水难收 下半年销售市场有望波动走高

在此前举办的两会上，有关股票指数定编调节的话题讨论也被多名委员会、意味着们所提到。

三是夯实中介服务义务。优化中介服务从业规定，确立新三板创新层对证劵服务项目组织 技术专业建议的审查规定，催促中介服务各司其职、协力严格把关，提升保荐业务流程品质。

6月16日，兴业证券在上海举行年中策略会。

兴业证券首席经济发展学家王涵、首席策略预测师王德伦接受了证券时报记者的采访。宏观方面，王涵认为，全球流动性短期很难收回，美国国债发行依靠于美联储，最终美联储可能没有方法退出宽松。国内方面，疫情冲击后的经济发展反弹贴近顶峰，中国经济发展增速有向更低中枢回归的压迫，宽松货币现行政策退出的压迫也不会很大。今日股票行情行情走势

策略方面，王德伦认为，A股下半年将波动走高，7月将成为关键时间点。具体而言，他看好创新成长版块的布局机会，同时也会关心高分红和出口主线。

全球流动性覆水难收今日股票行情行情走势

“美国的财政局压迫当前处于高位，财政局需要更多的钱，但同时发债愈来愈多地依靠于美联储。美联储下半年面临一个极难的挑选，一方面服务性行业供不应求的情况会带来通胀的压迫，而其它一方面国债的发行依靠于美联储，我认为最终美联储可能没有方法退出。”王涵说。

王涵表达，“在面临国债可能会隐藏发行失败的情况下，通胀对美联储来讲是可以容忍的变量，最终也许会看到2010年的翻版，年初的时候全部人讲复苏、讲美联储的退出，可是到2010年的下半年经济发展反弹到高点再回落的时候，大家会发觉经济发展没有那么美丽，这个时候可能放松的预测又会起来。”今日股票行情行情走势

回到国内，王涵认为，短期看来，疫情针对经济发展,无论是正面還是负面，影响都在渐渐减弱。

王涵表达，“三驾马车”都反映了相似的情况。投资方面，当前的投资关键是地产支撑，可是地产投资正在快速降温。基础设施方面，最近地方政府的债务和中心债务发行速度都低于销售市场预测，后期基建投资资金支持力度可能也会减弱。今日股票行情行情走势

消费方面，销售市场比较期望将来国内消费强势复原。可是，去年二季度就业快速回暖之后，总体就业销售市场的缺口一直没有显著收窄。到今年的一季度末，出外务工的劳动力人数，距离疫情之前仍然还有可能200万的缺口。同时，居民针对工作稳定性的预测风险偏好在下降，企业招工和居民就业都会变得更加保守，这就会导致居民消费需求的释放可能会有较为长的时间。

出口方面，疫情使得美国销售市场的消费电子等需求提前释放，所以出口的强劲态势可能也正在贴近尾声。今日股票行情行情走势

王涵表达，在这样的情况下，经济发展增速有向更低中枢回归的压迫，过去一年政府托底确保金融体系稳定的过程中，并没有形成广谱意义上的通胀压迫。疫情之后，因此前货币现行政策很宽松，销售市场害怕现行政策退出的压迫，但假如考虑到中长期经济发展增速向更低水平回归，销售市场针对疫情之后央行现行政策的退出力度也许有些过虑。

下半年A股波动上行今日股票行情行情走势

“下半年A股将展现波动向上行情趋势，今年第二波还没涨完。”王德伦在接受证券时报记者的采访时表达。

王德伦认为，7月将是重大的时间点，国内将公布二季度的经济发展数据，同时下半年的货币现行政策会议也会定下新的基调。假如下半年流动性不会真正收紧，行情会连续。今日股票行情行情走势

“下半年全球经济发展处于复苏情况，中国进入疫情之后经济发展复原的下半场，美国则进入上半场，中美之间实现共振。”王德伦说，“从疫苗接种率看来，预测年中美国基础上一次接种比例达到70%，欧洲可能在七八月份达到这一水平，欧洲等可能下半年才进入到上半场，这就是全球共振的布局。”

在资金方面，王德伦提出了全球资金流动时钟的说法，从4轮QE看来，资金都从货币销售市场回流到风险资产。今日股票行情行情走势

“每次资金回流股市的时候，往往就是股市走强的时候，平均上涨20个月，平均上涨幅度40%。这一次从去年11月至今只有29%，从幅度上看来还没有完毕。”王德伦说。

在资金流动时钟下，流动性对股市的影响，特别是美联储操作对股票销售市场的影响包含两个步骤，一是货币宽松，资金流入货币销售市场；二是资金从货币销售市场进入各类风险资产。今日股票行情行情走势

“美联储只要不缩表，已经放出来的水就将再次发酵。去年美国货币基金(511620)增加了1.2万亿，流入到风险资产的只有3000亿。今年4月份以来，美国实行了1.9万亿美元的经济发展刺激现行政策，将来这些钱就是流入到风险资产的储备金。”王德伦说。

王德伦认为，美国货币现行政策收紧的背景往往是非农数据稳定，当下美国非农数据依然处于高波动情况，这个时候货币现行政策收紧的可能性较低。此外，从就业数据上看，失业率依然居高不下，这个时候美联储的缩表不太会发生。今日股票行情行情走势

三大主线成长版块居首

针对下半年A股大盘的行业配置，王德伦认为成长版块是第一配置主线。从现行政策端看，十四五规划下包含人工智能(161631)、国产互联等科技版块的机会较为多，而追求自主可控和国产高端设备将给高端装备制造带来较为大的机会。今日股票行情行情走势

王德伦认为，一季度成长版块净资产收益率（ROE）隐藏显著提升，背后是基础面因素和现行政策面因素的共同驱动，在这种情况下，成本版块的投资也更具备延续性。

具体看，成长版块的第一条主线是AIoT万物互联，受益版块是电子行业以及计算机(512720)行业；第二条主线是生物医药(512290)，具有科技和消费双重属性；第三条主线是新能源，包含新能源车(501057)、智能驾驶等，智能出行有更强的爆发力，有比较突出的制造优势、国产替代、自主可控三重属性，长期业绩确定性很高；第四条主线是高端制造(161037)业版块，特别半导体(512480)材料产业链；第五条主线是高端制造(161037)中的军工、航空航天等。今日股票行情行情走势

除了成长版块，王德伦表达高分红则是第二配置主线。针对包含长期保险资金和银行资金在内的追求绝对收益的投资者而言，在长期低利率的形势下，高分红版块具备较为好的配置价值，可重点关心银行、房地产(512200)、公用事业、煤碳等行业。

此外，出口是第三个配置主线。今年出口延续超预测，反映出全球复苏之下海外需求增加，同时海外供给复原的过程中，国内需求并没有被替代，没有隐藏订单转移。今日股票行情行情走势