公募基金投资新三板还有两大瓶颈

预防解决针对性信贷风险是金融业工作中的长久性每日任务、全局性每日任务，是金融业产业结构升级性创新和金融业治理体系基本建设的题中应有之义和必然规定。

（二十五）扩展农户学生就业创收方式。

首批新三板基金的成立和运作，开端于新三板精选层起步之年。随着新三板精选层现行政策逐步完善，投资者逐步认识和认可这个销售市场。从销售市场表现看，无论是挂牌企业的家数、质地，還是销售市场的总体流动性，精选层很好地体现了新三板和主板、创业板(159915)、科创板之间的交易场所的各类特征。

然而，由于受限于流动性等原因，首批基金并没有大比例投向新三板精选层销售市场。有公募科技基金经理认为，流动性仍是制约公募基金投资新三板精选层的重大原因之一。以首批新三板基金为例，多数产品设置了定期开放和持有期，面对开放期的赎回需求，基金经理一般会根据赎回金额、比例等对全部持仓进行减持，而精选层公司在减持过程中的冲击成本远大于流动性好的A股股票。因此，多数公司会有意识操纵潜在的流动性风险，对新三板精选层的持股金额作出肯定限制。华夏基金顾鑫峰就意见，可择机进一步降低新三板精选层的投资者准入门槛，同时吸引更多的合格投资者，特别是机构投资者，共同做大销售市场，以提高该销售市场的流动性。

券商钻研对新三板投资生态、商业模式的建立和进展具有重大作用。可是，由于销售市场总体容量有限，券商对新三板钻研的资源配置不足，外部券商钻研力道薄弱。此外，基金公司内部也缺少对新三板精选层的广泛认识，这倒逼了基金公司通过专户、公募基金等形式寻求新三板投资，钻研新三板相关产品。目前部分公募已对新三板的重点公司进行重点钻研覆盖，形成细腻化的投研治理体系。可是，在总体行业层面仍无法形成延续的投研风尚。股票行情哪种好一点

应该说，作为创新领域的“试水”，公募基金投向两极分化的精选层销售市场，对优质标的和投资确定性的追求也会更为突出，运作初期的净值稳健和持有人体验也更为关键。首批新三板基金通过定期开放或持有期形式，兼顾了产品的收益性和流动性，以相对稳健的投资回报，为公募投资新三板销售市场开了一个好头。信任在不远的将来，随着监管现行政策的不断完善、精选层销售市场的逐步成熟，新三板的投资生态将会更为丰富和完善。