逆向“格物”赚左侧的钱 顺向“致知”赚行情趋势的钱

各尽其能适用应届生就业

春节后股市波动回调，给主动权益基金经理带来了不小的压迫。不过，销售市场中仍然有基金经理通过坚守基础面投资逻辑、提前布局优质赛道收复失地，获得了不俗的业绩，以医药投资见长的鹏华基金权益投资二部基金经理金笑非正是其中的一位。

数据显示，截至今年5月28日，金笑非治理的鹏华医药科技股票基金过去一年净值增长率达到71.36%，在24只医药医疗健康行业股票型基金中排名第一。

短中长期结合挑选企业今日股市行情查询

金笑非是“85后”的中生代基金经理优秀代表，北大硕士毕业后于2012年加盟鹏华基金，从钻研员起步，积存了深厚的行业钻研基础功，在长期投资实战中，他以医药投资见长，能力圈广泛覆盖消费、科技等优势赛道。

经过不断寻求，金笑非总结提出要先挑选出长期看好拥有高成长性赛道，再从赛道里挑选一些真正业绩已经开端兑现、景气度已渐渐得到环比兑现的公司，之后再基于业绩进行下一轮挑选，形成了“长期硬逻辑、中期高景气、短期好业绩”三维度投资框架。

“从我的框架看来，长期硬逻辑关键解决底仓问题，考量的时间维度是多年度；中期高景气是解决重仓持有多久的问题，时间维度是年度；短期好业绩则是解决什么时候上车的问题，时间维度是季度。”金笑非解说，高景气通常有两方面，一是需求高增长促进业绩延续向好，二是时间周期看得长。今日股市行情查询

金笑非特别看重长期硬逻辑。具体到选股，他认为，在行业层面推断，越客观越好，挑选标准要高于公司层面的主观推断，就是要挑选出需求大、壁垒高、布局好的优秀赛道。其中，“需求大”体现在当前渗透率低，但可预见将来渗透率提升概率大；“壁垒高”体现在新增玩家难入局；产业终极布局好一方面体现在产业相对成熟、布局稳定，另一方面体现在针对将来产业的终极形态拥有稳定龙头地位。

以长期决策应对短期波动

经历了从钻研员到基金经理的转变，金笑非认为，钻研和投资本质上存有突出差异：钻研偏客观，而投资则是偏主观，需要通过主观来给客观“定价”。在给销售市场定价时，要以升维的态度看来待销售市场，“销售市场大部分时候都是对的，要信任它的推断”。今日股市行情查询

金笑非认为，投资是追求赚“格物”和“致知”这两类钱。所谓“格物”，就是追求赚左侧的钱，是逆向的。针对“错杀”的钻研要追求真实，越真实越好，越深入越好，越深刻越好。假如基础面钻研没有问题，“错杀”的股票最终会回归到合理的价值。所谓“致知”，则是顺向的逻辑，是指上升行情趋势出来以后，针对股票的合理定价，是基于股票将来衍生出来的美好的长期逻辑，来为终极的美好买单，“这个终极美好可能比想象的更大更远”。

金笑非表达，自己在投资中，会通过在底部发掘一些公司赚到格物的钱，但更多的是赚到致知的钱。“当定价超过你认为合理的时候，销售市场上会源源不断地隐藏比你更好的人，最好的人在这个过程中定价，这个定价是顺向的、美好的、长期的终极逻辑，这个钱还是可以赚的。”

金笑非多年来专心于医药投资，同时能力圈也在不断拓展迭代。在他看来，医药行业(510660)既有消费升级的属性，也有创新的属性。今日股市行情查询

针对当前医药版块的投资时机，他表达短时间内很难推断，他挑选把时间拉长到可以做一个高胜率的决策时点，以长期的决策应对短期的波动。“当时间维度拉长，长期的事情权重不断提升，只要做好自己的日常工作，钻研它的景气度。医药可能率是输时间，在业绩没有问题的情况下，假如短期有波动，长期没问题，就挑选加仓。”

据熟悉，拟由金笑非掌舵的鹏华创新(160613)升级混合基金正在发行，该产品聚焦于具备创新属性和消费升级属性的优质企业，力求超额收益与长期资本增值。他表达，自己倾向于长期景气度基础面行情趋势较好的公司，关键聚合在医药、食品饮料和先进制造等行业，估计新产品关键投资范围挑选在医药版块。