分化时代 紧随长期行情趋势穿越“噪音”做投资

创业板股票发售与包销规章制度创新有什么计划方案？

知名首席经济发展学家、卖方钻研引领者李迅雷最近出了一本新书，引得行业大咖纷纷打卡推选。股票行情哪里能看

中国已进入存量经济发展时代，人口分布、居民收入、产业和企业等都展现分化行情趋势，这无论针对实业投资，還是对房地产(512200)和金融资产的配置，都将产生深远影响。中泰证券首席经济发展学家李迅雷在其新近出版的图书——《行情趋势的力道——分化时代的投资逻辑》中，对一系列宏观行情趋势进行了缜密思考和推断，并在大势预判、投资理念等方面给出了独特的见解。股票行情哪里能看

值此新书出版契机，证券时报记者专访了李迅雷，他表达，“在这本书中，我更多强调的是，中国经济发展的高增长时代已经完毕，和全球关键经济发展体一样，隐藏了方方面面的分化行情趋势，分化时代不大会有全方位牛市，不会隐藏普涨行情，而是展现强者恒强、优胜劣汰和此消彼长的布局。因此做投资要维持理性，摈弃梦幻，切忌受心绪的影响；肯定要看到长期行情趋势，参与可能率事件，不要仅仅因为一个事件而改变对公司投资价值的推断。”股票行情哪里能看

谈投资逻辑：股票行情哪里能看

重视行情趋势不受心绪影响股票行情哪里能看

证券时报记者：在您的新书《分化时代的投资逻辑：行情趋势的力道》中，您最期望传递给读者的观点是什么？股票行情哪里能看

李迅雷：我期望可以让读者从更宏观的层面把握投资理念，这样落实到具体投资可能会更加运用自如。在这本书里，我更多强调的观点是投资要理性。比如，每当一项现行政策颁布的时候，都会有很多人向我咨询现行政策对销售市场的影响，我认为现行政策的意图是可以解读的，但现行政策的效果是需要评估的。股票行情哪里能看

当下，不少券商预测师整天发表一些短平快的预测，解读现行政策和各种事件对销售市场的影响，这其实是在制造噪音，导致很多投资者每天都是根据“噪音”来交易。做投资，切忌受心绪的影响，大家肯定要看到长期行情趋势，千万不要仅仅因为一个事件而影响对公司投资价值的推断。股票行情哪里能看

证券时报记者：对平凡投资者和机构投资者来说，2021年的投资相比前两年好像都更难一些。您在书中表达，“虽然第一季度销售市场跌宕起伏，但我却感觉将来之路愈来愈明朗，将来的资本销售市场是一个让理性投资者更简单赚钱的时代。”请问这些预判的逻辑是什么？股票行情哪里能看

李迅雷：在过去四年左右的时间里，北向资金的赚钱效应比南向资金更强，这与所秉持的价值理念有关。投资要买好公司，买有成长性的公司，买有核心竞争力的公司，这是基础的理性投资逻辑。股票行情哪里能看

如今，高素养的人愈来愈多，对销售市场的认知水平也在提高。人们过去的销售市场是一个封闭销售市场，现在是一个更为开放的销售市场，境外的资金增多了，机构投资的数量也多了，这有利于销售市场更为理性和规范。经过30年的进展，A股大盘的诸多问题也渐渐被认识，并通过完善制度等手段来促进这个销售市场愈来愈规范，愈来愈成熟，愈来愈理性。股票行情哪里能看

证券时报记者：您的核心观点是，投资者要买好公司，并长期持有？ 股票行情哪里能看

李迅雷：对。众所周知，A股大盘的换手率是全世界最好的，比如说投资者交易一次的成功率是70%，即假设买入和卖出的成功率都是70%，那么，投资者这一买一卖两次交易，它的成功率就只有49%了，低于平均水平。股票行情哪里能看

也就是说，即便每次交易的成功率都很高，但交易的次数越多，亏损的概率就越大，所以我一直倡导长期投资。股票行情哪里能看

谈宏观经济发展：股票行情哪里能看

不害怕通胀理性看人口股票行情哪里能看

证券时报记者：您从1993年就开端专心宏观经济发展钻研，在销售市场普遍害怕通胀的情况下，您提到不害怕通胀，但现在疫情不断演化，您怎么预判全球供给侧的变化？股票行情哪里能看

李迅雷：我不大害怕通胀，是基于以下考虑：中国是制造业大国，向全世界输出通缩，人们一直低估了中国的出口能力。十年前，我就写文章提到，做好低端中国同样崛起，现在事实上还是如此，中国的劳动密集型产业进展仍然很好。中国有这么强的制造能力，现在受疫情些许影响，随着从疫情中渐渐复原，供给端也能复原。股票行情哪里能看

我不害怕高通胀，但适度通胀是人类社会一直存有的现象。为了坚持经济发展的稳定和增长，央行势必多发货币，物价的上涨是一个长期情况，可是和资产价格的上涨相比，物价的上涨要低得多。在《行情趋势的力道——分化时代的投资逻辑》一书中我也讲到，资产价格会一直上行，人们要做长期投资而非短期投资。股票行情哪里能看

证券时报记者：现在的局面是非类似于滞胀，销售市场害怕的问题会在什么时候隐藏转机？股票行情哪里能看

李迅雷：每年都有人问我会不会发生滞胀，假如今年中国的GDP增速达到8.5%，CPI增速为1.5%，相差7个百分点，滞胀是不太可能的。目前，全球经济发展都隐藏了较为强的复苏，但明年经济发展又会回落，物价也会回落，所以不大会隐藏大家所担忧的问题。我觉得人们对通胀的担忧是常态化的，关键是因为人的思维往往对价格上涨更敏感，投资肯定要具备系统思考的能力，很多东西都是此消彼长的。股票行情哪里能看

证券时报记者：2021年几近过半，结合目前消费、投资、出口的表现看来，您对2021年经济发展行情的预判是否产生一些变化？股票行情哪里能看

李迅雷：目前看来，拉动今年中国经济发展增长的因子跟去年一样，关键是出口和房地产(512200)，这两项表现的强劲略超我的预测，也恰恰说明中国经济发展增长的要领所在。人们具备人口优势，通过出口来拉动就业，通过房地产(512200)增值来获得财富，今后可能也很难改变。对中国经济发展进展而言，房地产(512200)在将来還是一个很重大的、不可替代的因素。股票行情哪里能看

证券时报记者：您刚才也提到了我国劳动力是一个竞争优势，全国最新人口普查结局显示，人口增长缓慢、老龄化加剧是既定事实。在您看来，人口规模变化是宏观经济发展的重大变量吗？人口如何影响经济发展竞争力？股票行情哪里能看

李迅雷：人口是一个最重大的生产要素，我国劳动年龄人口近些年延续下降，倒逼中国经济发展转型，也改变了中国的出口结构，老龄化还是全球的一个大行情趋势。针对中国而言，要进行转型升级，从区域人口的流向也可看出中国经济发展的转型升级，农民工从前是孔雀东南飞，现在是孔雀西南飞，这就表明中国的产业也在转移。目前看来，人口规模的变化对人们國家综合竞争力的影响不大。股票行情哪里能看

首先，中国GDP总量在全球排第二，经济发展增量是全球老大，中国对全球经济发展的拉动占到全球增量部分的1/3，在今后几年还要更多；第二，中国对全球的依靠度在降低，全球对中国的依靠度在提高，这两方面都说明中国的竞争力在提升；第三，虽然我国劳动力数量在下降，但劳动力的质量在提升，至少在今后十年内，中国的经济发展地位、中国在全球的份额、中国的科技进步要超过其他國家。股票行情哪里能看

谈A股：股票行情哪里能看

调整期把握结构性牛市股票行情哪里能看

证券时报记者：您如何看待年内A股及海外销售市场？股票行情哪里能看

李迅雷：总体来讲，2021年是一个波动之年。我认为美股经历了12年牛市后，今年的风险相对较大。就大家最关心的美联储加息看来，即便今年不加息，明年也可能加息。股票行情哪里能看

今年A股总体上是一个波动之年，缺少总体向上的动力。在经历两年牛市之后，很多股票估值水平都处于相对历史高位。中国经济发展的增速将来会放缓，A股可能要经历一段时间调整，将来结构性牛市的概率更大些。 股票行情哪里能看

这是一个分化的时代，投资者要抓住总体处于上升通道行业里的优质公司。 股票行情哪里能看

证券时报记者：您较为看好哪些行业？ 股票行情哪里能看

李迅雷：从产业的角度来讲，在新旧动能转换过程中，我還是看好新兴行业，比如大消费，包含医药生物行业，关键是与人口老龄化、消费升级相关的行业；其次，看好新能源行业(510610)。股票行情哪里能看

从企业的角度来讲，分化时代肯定是强者恒强，大企业有更大的进展，销售市场份额还会再次提升。股票行情哪里能看

从开放的角度看来，中国的经济发展愈来愈开放，资本销售市场愈来愈开放，境外的资金、机构投资者的偏好，将来肯定会对销售市场带来一种价值观趋同的影响，我更看好港股销售市场中的一些优质股票。股票行情哪里能看

证券时报记者：从销售市场行情看来，A股大盘指数十年来并没有突出上涨幅度，但美股则延续上涨，您如何看待这个现象？ 股票行情哪里能看

李迅雷：A股大盘的指数设计有改善空间，指数方面可以多参考上证50(510800)、沪深300。美国的三大股票指数，都是成分股票指数数，通过不断迭代，优胜劣汰，已经延续了12年牛市。此外，美国股市早就有退市制度，从1980年起有将近1.7万家公司退市，余下5000家公司留下来，质地相对优质。股票行情哪里能看