专项债发行逊预测 3万亿待发限额或“发不完”

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6月6日，证券日报·e公司新闻记者赶到海口市政府所属的西海岸新区地区，簇新的新楼盘重重叠叠，整体规划整齐的大街上却非机动车少见，车子稀少。除开地区管理中心的远大成县购物广场还一些人气值，其他街道社区颇显清冷。

日前，财政局部政府债务钻研和评估中心公布2021年5月地方政府债券发行情况。数据显示，1~5月已发行新增地方政府专项债券5726亿元，完成已下达债务限额的16.51%。虽然自3月“开闸”以来，新增专项债发行逐月提速，但5月份发行规模却未达到销售市场普遍预测的二季度发行高峰，发行进度也低于前两年。今日股市行情行情

专家表达，在国内经济发展复苏的大背景下，地方财政局稳增长压迫较小，发行新增专项债意愿较低。而今年财政局部对专项债项目的高要求以及对项目聚合发行的不认可，影响到专项债发行速度。接下来，约3万亿的新增专项债待发限额将冲击后续地方债供给工作，今年的新增专项债发行工作或将延至四季度，存有“发不完”的可能性。今日股市行情行情

5月专项债发行今日股市行情行情

据财政局部政府债务钻研和评估中心数据，5月份各地发行地方债8753亿元，其中，发行新增地方债券5701亿元，再融资(162717)债券3052亿元。5月新增地方债中，包含一般债券2181亿元、专项债券3520亿元。今日股市行情行情

由于今年新增地方债直到3月末才开启示行，且往年财政局部都要求在10月份发行完新增专项债。销售市场普遍认为今年新增地方债发行节奏将前置，同往年一样于二季度内聚合发行，并估计5月隐藏发行高峰。但从5月份地方债实际发行情况看来，虽然新增地方债发行规模逐月递增，但总体发行节奏仍然偏慢，特别是新增专项债的发行低于预测。今日股市行情行情

数据显示，今年1~5月份，各地累计发行新增地方债9351亿元，完成已下达债务限额的21.91%。其中，已下达限额8000亿元的新增一般债当前已发行3625亿元，完成45.31%。已下达限额34676亿元的新增专项债当前已发行5726亿元，完成16.51%，突出低于2019年和2020年的同期发行规模与进度。今日股市行情行情

财信证券首席经济发展学家伍超明在接受证券时报记者的采访时表达，导致专项债发行低于预测或有三个原因。一是今年专项债额度下达时间较晚，叠加省级政府向市县分配额度需要时间和流程，因此市县等关键发债主体获得专项债额度的时间并不长。二是今年财政局部取消了地方债发行时限要求，地方政府根据实际需求自行决策发债时间，在地方政府稳增长压迫较小的情况下，上半年专项债发行意愿有所减弱。三是今年是“十四五”规划元年，各地根据“十四五”目的正着手建立五年投资规划，规划明确后地方政府才会建立项目储备库，因此今年项目储备工作进展可能有所延后。今日股市行情行情

华创证券钻研所所长助理、首席宏观预测师张瑜认为，从决策层视角看，开年以来出口极佳，经济发展延续复原，使财政局逆周期发力的必要性不高，而将财政局现行政策资源后倾，可以对冲下半年经济发展的潜在回落，新增专项债节奏正反映了这样的现行政策意图。从地方视角看，今年财政局收支平稳边际大幅改善，地方财政局边际上并不“缺钱”，导致地方新增专项债发行意愿较低。今日股市行情行情

苏宁金融钻研院宏观中心副主任陶金还向记者指出，在稳增长压迫不大、地方债务风险集聚的情况下，当前财政局部对地方债特别是专项债的项目质量、收益前景匹配等方面的要求更高，而更严格的评估工作也将影响到专项债发行速度。今日股市行情行情

3万亿待发限额今日股市行情行情

难以聚合发行今日股市行情行情

经全国人大批准，2021年预算安排新增地方政府债务限额44700亿元。其中，一般债务限额8200亿元，专项债务限额36500亿元。记者根据1~5月新增专项债发行规模测算发觉，今年新增专项债还有30774亿元限额待发行。今日股市行情行情

在陶金看来，从当前专项债发行压迫看，若要按往年10月发完新增专项债限额的要求履行，则会要求后续专项债加快发行节奏并进行聚合发行，但这与财政局部今年的现行政策表述相矛盾。今日股市行情行情

针对专项债的发行节奏，财政局部党组书记、部长刘昆在5月6日发表的署名文章《建立健全有利于高质量进展的现代财税体制》中提到：加强地方政府债务治理。根据经济发展社会进展和财政局支出需要，合理把握债券发行节奏，促进各地做好项目储备，优先挑选成熟度高的项目予以支持。今日股市行情行情

广发证券(01776)固收首席预测师刘郁认为，财政局部在发行节奏上的表态，意味着以往年份政府债聚合于数个月内发行的模式，可能在今年难再现。财政局部均衡发债节奏也表现为地方债和国债发行节奏的平稳，5月份多只国债发行规模相对4月同期限发行规模突出缩减，可能是在为地方债发行“让路”。今日股市行情行情

在做好专项债发行工作上，财政局部有关负责人还在2021年一季度财政局收支情况新闻公布会上提出，下一次，财政局部将加强专项债券治理，基于预算一体化治理系统，通过信息化手段对专项债券发行使用实行穿透式监管，及时把握项目资金使用和建设进度等信息。今日股市行情行情

伍超明认为，实行专项债穿透式治理短期会拖慢专项债发行节奏，但长期能够提高专项债券发行速度。在实行专项债穿透式治理的初期，有关部门需要对大量的存量债务进行排查，可能耗费时间偏长。同时，现行政策建立初期各类制度仍不完善，地方参与穿透式监管试点的积极性也不高。不过，穿透式治理现行政策的建立有利于规范我国专项债发行流程，随着日后成功范例不断积存，长期看来有利于专项债发行提速。今日股市行情行情

新增专项债今日股市行情行情

可能“发不完”今日股市行情行情

由于发行进度不及销售市场预测，以及今年财政局现行政策对专项债发行节奏、发行工作的安排部署。多位专家认为，今年新增专项债的后续发行工作存有诸多变数，发行时间窗口或将滞后一个季度至四季度发行完毕。此外，今年也存有无法按预算安排发完限额的可能性。今日股市行情行情

伍超明估计，专项债发行高峰将延后至三季度，而四季度发行比例较往年或有提升，延后完成新增专项债额度的可能性偏高。根据历史经验，新增专项债发行高峰多聚合在6~8月份，而今年尚有约3万亿元的新增专项债待发行，因此三季度隐藏发行高峰的概率较大。其它，由于财政局部对发行节奏的表态，专项债聚合发行模式或很难再现，四季度专项债发行比例提升的概率偏大。今日股市行情行情

张瑜则给出了三种6~12月新增专项债发行的可能情形。第一种估计如往年一样10月发完新增专项债，追赶2020年进度。第二种估计将在12月发完，也就是新增专项债发行总体滞后约一个季度，和今年提前下达新增限额的时滞基础一致。第三种估计12月将发剩5000亿元新增专项债。不过，考虑到财政局部将及时颁布专项债券用途调整工作指引，今年很难发剩太多。今日股市行情行情

伍超明表达，新增专项债额度用不完的情况并非首次。2020年用于支持中小银行补充资本金专项债就未全体发行完毕。加上诸多现行政策因素如项目审批和穿透式监管要求，都增加了今年新增专项债“发不完”的可能性。总体看来，财政局部后续如何安排新增专项债发行工作还需进一步观看。今日股市行情行情