四季度上行空间更大 顺势而为消费可增配

创业板股票注册制创新有希望激起股权投资基金组织 的啪啪，产生更充足的上市企业提供，对于此事李阳觉得，这可能正确引导全部市场销售进一步重归客观，另外造成总市值分裂。“市场销售整体的公司估值神经中枢将会会下沉，但高品质公司的资产聚扰效用反而会更为突显，一些伪劣的、没有什么关键技术、也没什么核心竞争力的公司会逐渐的被挤压。”

2021年A股大盘的下半场会怎么走？

6月1~4日，中信证券(06030)在江苏南京举办主题为“阔步新征程”的2021年资本销售市场论坛，该公司多名行业首席对今年下半年的宏观行情、股票策略、现行政策预判等投资者关怀的话题进行深度讲解。

四季度上行空间更大韩国股市行情查询

2020年11月17日，中信证券(06030)公布年度投资策略《慢涨“三部曲”》提出，2021年A股将经历轮动慢涨期、平静期、共振上行期三个阶段。目前看来，销售市场行情与中信证券(06030)的推断相符。在2020年11月到今年一季度的轮动慢涨期中，顺周期种类领涨；二季度销售市场在通胀焦虑和流动性预测下修后进入平静期。因此，中信证券(06030)公布的下半年A股策略也吸引了众多机构投资者的关心。

中信证券(06030)首席策略预测师秦培景在此次论坛上发表了题为《帆起逐浪高——A股大盘2021年下半年投资策略》的演讲。他首先对下半年A股大盘进行“定调”，“帆起”代表全球经济发展的共振复苏，以及投资者风险偏好提升；“逐浪高”代表销售市场上行动能将渐渐增强，A股下半年将进入慢涨“三部曲”中的共振上行期——三季度波动中缓慢上行，四季度则空间更大。

首先，从海外因素看来，病毒变种和印度疫情不改变全球疫苗接种以操纵疫情的大行情趋势，疫苗接种率稳步提升，全球经济发展将从错位复苏走向共振复苏，大宗商品(161715)供需矛盾缓解，通胀预测扰动高点已过。韩国股市行情查询

其次，从现行政策面看来，估计7月政治局会议对宏观现行政策“不急转弯”的定调不变，金融以稳杠杆为导向，货币现行政策稳健中性，财政局现行政策重在落实。密集落地的创新、绿色、共享等高质量进展现行政策成重大看点。

再次，从流动性看来，下半年宏观流动性外松内稳，美联储今年估计不会下调购债规模，国内货币现行政策维持稳健中性，信用周期缓慢下滑，预判不会调整现行政策利率；销售市场流动性方面，在防范地产泡沫和资管新规过渡期渐近截止的背景下，居民相对增配权益资产的动力仍然较强，A股相对配置吸引力仍然较强。

最终，从基础面看来，宏观经济发展复原稳健的大环境下，下半年影响A股盈利增速的最关键因素有三，分别是商品价格过快上涨后的修正、成长类制造资本开支延续增长、居民可支配收入和非房信贷增速提升驱动可选消费(159936)复苏。韩国股市行情查询

秦培景估计下半年A股净流入资金规模达到2200亿元，其中人民币升值预测下，A股在新兴销售市场中的配置价值仍然突出，估计北向资金净流入超1700亿元。

先强化成长后增配消费

2019年12月，中信证券(06030)开端启用全新策略框架下的年度策略报告，即在传统框架的基础上，加入了量化和行为金融预测，以全新策略框架对A股行情进行立体研判。中信证券(06030)的2021年A股下半年策略，也沿用并细化了年度策略报告的预测框架。韩国股市行情查询

证券时报记者注意到，中信证券(06030)2021年A股下半年投资策略的署名预测师人数高达12名，除首席策略师秦培景及其团队外，参与撰写人员包含首席现行政策预测师杨帆、首席海外策略师杨灵修、首席主题策略预测师刘易、首席全球产业策略预测师何翩翩等多名行业首席，阵容可谓强大。

就下半年A股配置观点看来，秦培景意见淡化周期思维，聚焦成长及消费。

具体看来，中信证券(06030)认为三季度需强化成长配置，投资者可再次关心更多由产业空间带来市值空间和估值弹性的成长版块。其中，成长类制造可关心新能源、科技自主可控、国防安全和智能制造；成长类消费可关心化妆品、医美、免税、运动服饰、新型烟草等。主题方面，可关心受益于“碳中和”各条线实施纲要颁布预测的能源安全，以及二季报有望超预测且受海外不稳定局势催化的国防机弹等。韩国股市行情查询

此外，中信证券(06030)认为四季度除了再次坚持成长配置外，还可战略增配消费。因全球经济发展共振复苏，国内居民可支配收入和非房信贷增速提升驱动，消费复苏将成为经济发展增长的新亮点，且景气行情趋势有望延续到明年上半年。具体可关心三条主线：一是电商；二是线上销售占较为高的品牌服饰、美妆日化等品类；三是传统的可选耐用品，例如家电、汽车、消费电子等。