多家公募实施二次首发 为基金销售再添一把火

此前，深圳交易所决策上市公司自5月14日起创业板退市。截止今年末，天翔环境(300362)属于上市企业公司股东的资产总额为负17亿人民币，且企业2019年、今年财务报告均被出示了“没法表明建议”的财务审计报告。

尽管创业板股票(159915)的股票注册制改革创新取消了创业板退市和修复发售阶段，考虑股票退市标准的企业将立即股票退市。但是，版块改革创新还处在推动中，依照新老用户划断分配，天翔环境(300362)将要进到创业板退市环节。

殊不知，企业高额负债构造柱、运营基本上停滞不前，天翔环境(300362)将来是不是也有修复发售的将会？

实控人挖空上市企业

自2019年至今，天翔环境(300362)陷入负债窘境，期满负债乏力还款、遭遇很多起诉。且企业的关键财产、帐户被被查封冻洁，丧失股权融资工作能力，主要经营的业务环境项目处于被动停止。财务报告显示信息，2019年末，企业的负债率达到96.66%；今年债务进一步升高，负债比率达到140.57%，已资金链断裂。本次股票停牌前，企业股票价格报1.49元。

事实上，天翔环境(300362)的运营窘境是又一起上市企业控股股东、控股股东轻视中小型股东权利，根据资金占用费、违反规定贷款担保等方法危害上市企业权益的典型性案子。值得一提的是，天翔环境(300362)在4月末也刚入选中国证监会因严厉查处财务造假而被立案查处的22家企业。

今年三月，中国证监会对天翔环境(300362)执行董事立案查处。经中国证监会查清，2019年一月一日~2019年7月17日，天翔环境(300362)为控股股东出示资产总计27.36亿人民币，有关买卖组成关联方交易。当期，天翔环境(300362)控股股东、大股东邓亲华根据签署虚报供货合同、贷款及其民俗过河借款等方法，非营利性占有天翔环境(300362)资产20.9亿人民币未依规公布。

截止今年末，邓亲华非营利性占有企业资产总共24.31亿人民币，而企业仅按账龄分析法记提占比10%的个人信用资产减值损害，约2.43亿人民币。现阶段，邓亲华拥有的1.33每股公积金均已被人民法院冻洁，另外其持仓的质押比例达到97.99%，占企业总市值29.82%。

5月5日，深圳交易所下达的年度报告问询函规定企业表明，在重组方案的可变性、债务人有标准免减债务的额度没法遮盖所有资金占用费额等要素下，对有关应收款项仅按10%计提坏账提前准备的无偏性及合理化。

深圳交易所还规定企业表明，汇报期终违反规定贷款担保账户余额公布是不是精确，是不是存有增加未公布的违反规定贷款担保事宜。

必须强调是，到目前为止，天翔环境(300362)并未接到进到重组程序流程的人民法院判决。换句话说，企业仍遭遇着将会没法进到司法部门重组程序流程或进到司法部门重组程序流程后因重组不成功的股票退市风险性。

此外，截止今年 4月28日，天翔环境(300362)及分公司金融企业贷款总计将贷款逾期约36.86亿人民币，占近期一期经财务审计的资产总额的-212.78%。

针对运营窘境，天翔环境(300362)表明，已经采用积极主动对策，包含勤奋推动大股东非营利性占有资产的收购工作中；推动司法部门重组程序流程，拟根据包含债务人免除或免减对企业的债务用以替代大股东还款其对上市企业的资金占用费等一揽子计划方案处理大股东资金占用费难题。

股票啦gupiaola新闻记者注意到，天翔环境(300362)执行董事段宏对今年年报出示了“没法表明建议”的弃权票，另外也强调，“已签署的债务人负债税收抵免一部分债务用以还款控股股东的占有资产因企业并未进到重组程序流程并没起效，如企业没法进到司法部门重组程序流程，制订的一揽子计划方案没法执行，其占有企业资产存有没法取回的风险性。”

经营范围停滞不前、肺炎疫情令扭亏为盈难度系数加重

天眼网显示信息，天翔环境(300362)的原名为成都市涿州天保机械设备制造有限责任公司，创立于二零零一年。改名后，企业的主要经营的业务包含固液分离设备环境保护武器装备、环保机械淤泥处理加工工艺、市政工程供水公司环境保护等，商品包含分离出来机械设备系列产品机器设备和水轮柴油发电机机器设备。

二零零九年起，企业便寻找国外销售市场，依次与国外水电工程机器设备承包单位德国Andritz（安德里茨）、英国Centrisys(圣骑士)协作开展生产制造。在2016年的销售市场企业并购浪潮中，天翔环境(300362)下手阔气。当初即定向增发回收全世界知名废水、污泥处置高档加工工艺及机器设备生产商英国圣骑士企业80%股份。

2017年，天翔环境(300362)本方案再进一步——起动回收法国AS企业100%股份。最后，此笔回收因企业及控股股东2019年产生的经济危机没法在原来架构内再次推动AS企业重特大重大资产重组而停止。

回收扩大的另外，企业承揽了很多的PPP、EPC等污水处理整个过程的服务程序。该前期工作资金分配大、资金回笼时间长加重了现金流量的工作压力。

2019年起，天翔环境(300362)基础丧失股权融资工作能力，贷款毁约造成罚息、逾期利息、合同违约金、起诉等接踵而来，企业的销售业绩一落千丈。财务报告显示信息，2019年、今年，企业归母净利润各自亏本17.44亿人民币、18.57亿人民币。而发售前四年，天翔环境(300362)累计取得的纯利润但是2.71亿人民币。天眼网显示信息，到目前为止，企业总计起诉高达170起。

天翔环境(300362)表明，窘境阶段，企业勤奋保持生产运营平稳，减缩支出包含降低一部分职工以减轻运营工作压力，勤奋促进手中环境项目及争得装备制造业版块业务流程订单信息，积极主动充分发挥英国圣骑士企业的技术性优点，维持海外公司平稳发展趋势。

但五年前，天翔环境(300362)刚开始的国外回收回收之时，也许不曾想起，今年 国际性的新冠肺炎疫情将令企业本就艰难的生产经营情况始料不及。

因新式新冠病毒肺炎疫情危害，分公司英国圣骑士以及上中下游顾客均遭受危害，现英国圣骑士约75%职工采用居家办公或防护，手中订单信息实行遇阻，与顾客的关联维护保养终断，新订单信息的签署也遭受一定危害。

另外，因为现阶段英国圣骑士职工尚处在非全方位一切正常运行状态，也对信永中和财务审计所必不可少的材料搜集和出示等均没法按期出示工作中标准，导致内控审计没法圆满按期开展。

除此之外，截止三月末，英国圣骑士企业900万美金贷款已一部分及时，天翔环境(300362)应对英国圣骑士企业剩下20%股权收购款出現贷款逾期，该举被视作企业运用英国圣骑士企业的技术性优点或存有重特大的可变性。

段宏强调，企业失去获得新订单信息的机遇和执行能力，现阶段关键以承揽半成品加工订单信息主导保持基础运营。且关键顾客对企业的进一步经营状况均持犹豫姿势。手中PPP新项目停产毁约也让应收帐款的收购存有很大的可变性。

截止今年 3月26日，企业全新公司股东总户数为20943名，包含光大银行资产、天风证券(601162)等组织 ，二者分别是天翔环境(300362)的第三、第五控股股东，持仓5.07%、2.54%。现阶段，光大银行资产拥有的公司股份已全遭冻洁。

现阶段，山西省现有954座生产制造基本建设媒矿，今年规模以上企业精煤生产量达9.71亿多吨。先前，山西省政府曾明确提出，将用法治化、市场销售社会化方法推动媒矿减药资产重组，争取于今年 份后完成60万吨级/年下列媒矿全体人员撤出，期满仍未资产重组的，将依据必须井然有序列入去产能规划。

多位业内人士对此表达，“二次首发”代表了基金销售销售市场重视保有量规模、看重延续营销的进展方向，将来有望成为基金销售销售市场的一种常态。

多家公募实施二次首发

助力绩优基金“长大”近期股票行情大盘走势

绩优基金愈来愈成为基金公司的营销重点。最近，部分公募继续推出绩优基金“二次首发”。比如中邮基金旗下的中邮优享一年定开、工银瑞信基金旗下的工银聚和一年定开，都在最近打开申购后实施“二次首发”，部分公募還是旗下首只基金“尝鲜”二次首发。

北京一家公募销售市场部人士对记者表达，他所在公司针对“固收+”产品正在实施“二次首发”，每天大概有1亿资金净流入，期望能达成二、三十亿的目的。

所谓“二次首发”，是以首发的激励机制对已发行产品进行短期重点营销，属于延续营销的一种。近期股票行情大盘走势

中邮创业基金营销部副总经理郑重表达，从销售的促进形式上，二次首发和首发、延续营销没有本质区别。但在销售策略的定位上，二次首发集合了首发和持营的优势：档期聚合，可以享受代销机构的绩效考核和激励现行政策的加持，基金公司也会聚合投入投教和宣讲培训，配合二次首发；在产品挑选上，二次首发肯定是拿出业绩优秀的基金，会有较好的产品营销效果。

上述公募销售市场部人士透露，二次首发与基金首发、延续营销相比，关键体现在渠道销售的激励现行政策不同：首发的激励最高，二次首发次之，持营相对较低。“在激励方面，为配合二次首发，基金公司会适当调整代销渠道治理费的分配比例，比如把跟随佣金从平时的35%提升为45%，为基金营销开展聚合的加持现行政策。”

谈及各家公募继续开展绩优基金二次首发的现象，多位业内人士认为，此举可以解决绩优基金“长不大”的问题。近期股票行情大盘走势

“二次首发能解决部分绩优基金长不大的问题。”上述公募销售市场部人士表达，比如公司的部分基金长期业绩优秀，但规模却不到2个亿，通过二次首发，给绩优基金带来更多曝光的机会，将绩优老基金的规模做大。

上海证券基金(512900)评价钻研中心负责人刘亦千认为，二次首发相比延续营销激励力度更大，能更有效推广老产品，解决产品业绩虽好但由于关心度不够而规模上不去的问题。

郑重补充说，假如新发基金没有较好的销售档期或缺少适合的产品批文，基金公司会挑选历史业绩较好的老基金做二次首发，以解决日常的营销需求；另一方面，部分公募在代销机构发行新基金，假如产品类型、策略与销售市场环境的匹配程度较低，在销售档期及激励现行政策上的议价能力不够强，二次首发也会是不错的挑选。近期股票行情大盘走势

二次首发效果较好

有望成为销售市场常态

去年以来，富国内需增长混合、交银内核驱动混合、工银瑞信新金融等绩优基金继续完成了二次首发。近期股票行情大盘走势

在长期业绩较好、渠道激励现行政策的加持下，绩优基金的二次首发效果良好，多只成为爆款，比如宝盈人工智能(161631)股票基金、前海开源沪港深优势精选等二次首发募集规模高达50亿元左右，二次首发也渐渐成为不少公募加强延续营销的重大途径。

多位行业人士推断，“二次首发”代表了基金销售销售市场重视保有量规模，看重老基金持营的方向，将来可能成为销售市场的常态，但短时间内还无法取代新发基金。

郑重表达，虽然二次首发总体效果较好，但不会替代新基金发行。一是新基金可以根据现阶段销售市场的规律和变化，推出新的策略和创新种类，抢占销售市场投资热点，老基金则无法做到这一点；第二，基金新发仍是基金公司最重大的销售指标，通过新发基金的数量和规模抢占销售市场份额。而二次首发条件较为苛刻，只能作为阶段性销售的替代方案。近期股票行情大盘走势

郑重透露，从基金公司角度来讲，挑选二次首发产品的标准比较严格，一是会考虑与渠道过往的合作情况，挑选在销售端合作较为紧密的机构；二是产品过往的历史业绩要足够优秀，同时要有规模扩充的预测；三是要考虑二次首发产品与渠道客群的适配度，比如公司最近正在进行二次首发的“固收+”产品，会挑选稳健类客群主导的代销渠道。

“人们挑选这类基金，一是历史业绩好，延续受到渠道、客户认可的产品；二是基金规模不能太大；三是假如进入开放期的定开型封闭式基金。”上述公募销售市场部人士也透露了公司对“二次首发”基金的严苛要求。

在这位公募销售市场部人士看来，二次首发减少了资源的消耗，又有利于缓解行业“赎旧买新”现象，兴全、中欧等绩优公募在首发基金上的克制，也让同行看到了可学习的成功案例。近期股票行情大盘走势

刘亦千预测，二次首发产品具有可供参考的历史业绩，相对首发产品，不可预知风险更低。但这个优点往往在销售时看不出什么效果，关键是首发产品在发行时净值不会波动，对投资者而言想象空间更大。其它，一些二次首发产品的激励力度要低于首发产品。因此，部分产品二次首发后份额增长并不突出。

“随着基金数量的增加，基金公司的治理成本也在不断上升，对基金公司而言，通过二次首发来促进规模增长可能更具延续性，在将来很有可能成主导流。”刘亦千说。